医药生物周报（26年第17周）：海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新

海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新 优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 医药生物 本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药涨幅居前。本周全部A股上涨2.35%（总市值加权平均），沪深300上涨1.99%，中小板指上涨2.96%，创业板指上涨6.65%，生物医药板块整体下跌0.64%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨0.29%，生物制品上涨1.98%，医疗服务下跌3.39%，医疗器械下跌1.16%，医药商业下跌0.70%，中药下跌0.89%。医药生物市盈率（TTM）35.05x，处于近5年历史估值的51.17%分位数。 优于大市·维持 证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn 第93届CMEF呈现“AI赋能全流程、院内外协同深化”的鲜明特征。一方面，国内厂商正由单一设备输出转向“设备+软件+数据+服务”的平台化布局，重点发力重症、围术期、检验、慢病管理和家庭健康等场景；另一方面，GE医疗、西门子医疗、飞利浦等海外龙头则更强调围绕重大疾病诊疗路径构建系统化解决方案，并同步推进本土研发和本地制造。本届展会反映出医疗器械竞争逻辑已由单品性能比拼，进一步升级为全流程能力、场景整合能力和生态协同能力的综合竞争。 国内医疗器械行业正加快迈向高端化、智能化与结构性升级。从风向上看，未来行业发展将更多围绕三条主线方向：其一，AI将由辅助工具升级为产品平台底座，推动影像/检验/监护/手术和院外管理等环节实现一体化联动；其二，企业增长空间将由院内采购扩展至慢病管理、消费医疗和家庭健康等院外场景；其三，在政策支持、技术迭代和本土产业链成熟的共同推动下，高端设备国产替代有望继续深化。建议关注迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗等国产医疗器械龙头公司。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《创新药盘点系列报告（26）：四大支柱后，HFrEF心衰领域还有哪些升级空间？》——2026-04-20《医药生物行业2026年4月投资策略——药品价格新政落地，支持高水平创新药》——2026-04-19《医药生物周报（26年第16周）-AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司》——2026-04-16《医药生物周报（26年第15周）-社保第六险“长护险”将向全国推行》——2026-04-08《海内外CXO行业2025年总结：投融资复苏，景气度向好》——2026-04-08 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 内容目录 海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新......................................4本周行情回顾.................................................................10板块估值情况.................................................................12投资策略.....................................................................13医药行业4月月度投资观点.............................................................13推荐标的.....................................................................14风险提示.....................................................................16 图表目录 图1：HyPixelPX系列3D双荧数智影像平台..................................................4图2：M3000生化免疫级联流水线.............................................................4图3：联影医疗微创外科生态................................................................5图4：联影医疗慢病管理及消费医疗相关产品..................................................5图5：鱼跃医疗智慧穿戴类产品..............................................................6图6：鱼跃普美康新一代超小型AED...........................................................6图7：可孚医疗星河二代AI呼吸机...........................................................6图8：可孚医疗新一代骨传导助听器X5........................................................6图9：GE医疗SINGNAMAGNUS微脑成像平台....................................................7图10：GE医疗AlliaCeleo Max朱雀医用血管造影X射线机.....................................7图11：西门子医疗MAGNETOMCima.X......................................................8图12：西门子医疗NAEOTOMAlpha.Pro光子计数CT.............................................8图13：飞利浦EPIQCVxTranscend...........................................................8图14：飞利浦心脑一站诊疗中心.............................................................8图15：申万一级行业一周涨跌幅（%）......................................................10图16：申万一级行业市盈率情况（TTM）....................................................12图17：医药行业子板块一周涨跌幅（%）....................................................12图18：医药行业子板块市盈率情况（TTM）..................................................12 表1：本周A股涨跌幅前十的个股情况.......................................................11 海内外医疗器械厂商第93届CMEF展会更新 2026年4月，第93届中国国际医疗器械博览会（CMEF）在上海举办。海内外各大知名医疗器械厂商参会展出最新产品并举行了一系列新品宣发、新战略发布等活动。本次CMEF展会各参会展商主题风格明显突出了AI全流程赋能、院内外一体化等行业发展趋势。整体上看，厂商竞争正从单一设备转向“设备+软件+数据+服务”的全流程能力比拼，行业趋势则表现为高端化、智能化、国产替代深化，以及院内诊疗与院外健康管理加速融合。 迈瑞医疗：启元大模型升级至全链条覆盖的数智医疗生态 迈瑞此次CMEF重点强化了“启元聚阵”概念，即围绕重症、围术期医学、检验、妇产超声、乳腺超声、设备管理和医疗技术服务等多个垂直场景，形成覆盖临床诊疗、科室运营、设备管理与技术支持的AI集群式布局。迈瑞明确提出以医疗物联网与设备融合创新为基石，推动AI从单点辅助走向诊疗全流程的智能闭环；启元重症大模型、检验大模型、超声大模型和设备管理大模型已开始在头部医院场景中落地，体现出迈瑞正从“设备厂商”进一步转向“设备+IT+AI+服务”一体化解决方案提供者。 迈瑞在展会期间展出了40余款创新产品和解决方案，覆盖急诊急救、手术室、重症、普通病房、检验和医学影像等核心科室，包括CPR60系列心肺复苏机、HyPixelPX系列3D双荧数智影像平台（首发）、BeneVisionV系列监护仪、M3000生化免疫级联流水线、CX-9600全自动凝血分析仪、MN2880全自动核酸分析系统、NuewaA20系列妇产超声和BeneHeartE/L系列AED等。 图2：M3000生化免疫级联流水线 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 联影医疗：“联影外科”布局全面落成 联影医疗在展会中正式宣布“联影外科”布局全面落成，补齐其“预防—诊断—治疗—康复”全生命周期生态中“手术治疗”这一关键环节，标志着公司战略重 心正由高端影像设备提供商进一步向覆盖诊疗全流程的综合解决方案平台升级。公司集中展示了微创外科整体解决方案、魔方骨科手术室等新型集成化方案，核心特征在于打通影像、导航、机器人、能量平台和围术期数据，实现从术前规划、术中执行到术后复盘的协同闭环；与此同时，其高端影像端继续强化技术领先形象，双宽体双源CTuCTSiriuX相关技术进展也被作为本届展会联影的重要创新亮点之一。 同时，公司还在本届展会上展示了医疗级助听器、持续葡萄糖监测系统、远程诊疗一体胰岛素泵和动态心电系统等院外健康管理产品，并与京东健康达成合作，表明公司正把业务边界从院内大型设备扩展至慢病管理与消费医疗结合的新场景。 图3：联影医疗微创外科生态 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 鱼跃医疗：品牌矩阵齐亮相，智能穿戴化设备重磅推出 鱼跃医疗此次携十余个品牌矩阵、500余款产品参展，其中近70款为2026年春季新品，覆盖“预防—诊断—治疗—康复”全链路。产品层面，鱼跃重点展示了AI穿戴、呼吸治疗、急救和糖尿病管理等方向：包括健康戒指R3、R3Pro和yuwellWatchA1，便携式呼吸机PocketX，超小型智能AEDHeartSavePocket，以及Anytime5系列动态血糖仪等，整体特征是通过多模态传感、智能算法和数据互联，将单点硬件能力延伸为持续监测、风险预警和个体化管理能力。 鱼跃本届CMEF同样值得关注的是其渠道、生态与全球化布局同步推进。一方面，公司在展会期间与美团医药健康、叮当快药签署战略合作协议，推动医疗器械从传统零售进一步转向“即时零售+专业服务”模式，使血压计、血糖仪、持续葡萄糖监测系统、制氧机等产品更快进入O2O与分钟级履约场景；另一方面，鱼跃在新品发布会上还与清华大学、东南大学、新加坡国立大学达成战略研发合作， 显示其正通过产学研协同强化核心技术储备。 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 可孚医疗：AI呼吸机推出，智能家庭健康设备布局拓展深化 公司在展会首日举办2026春季新品发布会，集中推出五款年度新品，分别为星河二代AI呼吸机、蓝牙智联房颤血压计、X5系列骨传导助听器、舒测血糖尿酸二合一测试仪以及幽门螺杆菌抗原检测试剂盒。本次发布会新品的共同