- 业绩高速增长：2026年一季度，大族数控实现营业收入19.55亿元（同比增长103.69%），归母净利润3.23亿元（同比增长176.53%），扣非归母净利润3.23亿元（同比增长197.94%），业绩显著高增。主要驱动因素为AI算力中心需求持续强劲，新一代AI服务器终端带动高附加值AI PCB市场规模增长，技术难度提升带动对高技术附加值设备的需求持续上升。
- 产品结构优化：公司高厚径比通孔、高精度CCD背钻及新型激光加工方案等产品销售势头强劲，营收结构进一步优化。2026年一季度销售毛利率33.12%（同比+3.50pct），销售净利率16.64%（同比+4.54pct），盈利能力同比显著提升。期间费用率为15.18%（同比下降1.72pct），财务费用率提升主要系汇率波动影响。
- 订单饱满：截至2026年一季度末，公司存货为24.21亿元（同比增长28%），合同负债2.06亿元（同比增长），证实下游需求旺盛，订单饱满。2026年一季度经营活动产生的现金流量净额为-6.46亿元（同比-93%），主要系提前备货采购原料商品支付现金大幅增长。
- 行业景气度高：头部PCB厂加速扩产，如沪电股份、鹏鼎控股等均规划了大规模资本开支项目，印证行业景气度维持高位。公司作为钻孔行业龙头，将凭借卡位优势充分受益。超快激光钻产品顺应行业发展，有望成为下一代主流方案，公司技术行业领先，市场空间广阔。
- 投资评级与预测：维持公司2026-2028年归母净利润预期为15.36/24.95/31.43亿元，当前股价对应PE分别为65/40/32x，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济波动风险、AI算力资本开支不及预期风险、行业竞争加剧风险。
