核心观点与关键数据
- 市场走势：2026年3月台积电营收同比增长45.2%，前三个月累计销售额同比增长35.1%，AI云端服务需求推动业绩增长。电子行业表现强于大市，上涨5.22%，跑赢沪深300指数3.27个百分点。
- 行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比下降4.07%；中国2月智能手机出货量1625万台，同比下降12.6%；2月全球半导体销售额887亿美元，同比增长61.80%；2月日本半导体设备出货量同比增长2.68%。
- 行业动态：一季度全球手机销量下滑，主要受DRAM和NAND短缺及中东局势影响；台积电3月营收同比增长45.2%；一季度全球PC出货量同比增长2.5%；机构预测存储行业景气有望延续至2027年。
- 公司动态：安集科技2025年归母净利润同比增长46.85%。
研究结论
- 手机产业链：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
- 半导体行业：景气度上升，但需求分化，消费电子需求增速放缓，AI相关存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。
- 投资建议：受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好，能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。
风险提示
- 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。
