电子行业跟踪报告：存储景气周期有望持续，厂商业绩实现强劲增长

核心观点

• 申万电子指数上周上涨4.70%，跑赢沪深300和创业板指数。
• 国产存储龙头长鑫科技2025年营收617.99亿元，净利润71.44亿元，Q4扭亏为盈；预计2026年1-6月营收1100-1200亿元，同比增长612.53%-677.31%。
• 海外存储原厂闪迪、铠侠2026财年第三财季业绩高增长，未来需求强劲，资本支出提升带来产业链投资机遇。
• AI算力建设方兴未艾，PCB、存储等高景气赛道需求旺盛，拉动上游设备及材料需求。

关键数据

• 长鑫科技2025年Q4营收297.15亿元，接近前三季度总和；2026年Q1营收508.00亿元，同比增长719.13%，净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。
• 闪迪2026财年第三财季营收59.5亿美元，环比增长97%，同比增长251%；净利润36.75亿美元，环比大增280%，同比增长86.47倍。
• 铠侠2026财年第三财季营收1.0029万亿日元，环比增长84.5%，同比增长188.9%；净利润4099亿日元，环比增长357.9%，同比增长近30倍。
• 可穿戴设备中边缘AI渗透率，预计将从2025年的30%提升至2032年的近80%。

研究结论

• 建议关注AI算力建设和终端创新投资机遇，包括存储、PCB等高景气赛道。
• 存储领域，关注景气周期下存储原厂业绩增长、产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，以及资本开支提升带来的上游设备需求。
• PCB领域，关注高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下上游设备及材料需求提振。
• AI创新终端，关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求。
• 面板领域，LCD TV面板价格稳中有涨，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。