电子行业跟踪报告：AI旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨

强于大市(维持) ——电子行业跟踪报告 上周申万电子指数上涨10.64%，在31个申万一级行业中排第2，跑赢沪深300指数和创业板指数。在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原厂DDR5价格整体上涨约30%。据CFM最新价格显示，2026年4月，DDR5RDIMM 32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。此外，面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。 大厂调涨PCB材料价格，面板厂季度玻璃投片率预计环比提升 AI算力需求驱动下，英特尔和AMD或上调CPU价格美光首次签署五年期战略客户协议，LCD TV面板价格延续上涨 投资要点： ⚫产业动态：（1）存储，在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂定价权稳固，更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原厂DDR5价格整体上涨约30%。据CFM最新价格显示，2026年4月，DDR5RDIMM 32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。（2）面板，根据TrendForce集邦咨询数据，2026年4月，电视面板部分尺寸、显示器面板价格预计上涨，笔电面板价格预期持稳。（3）AI芯片，根据TrendForce集邦咨询调查，2026年英伟达的高端AI芯片出货结构将出现变化，受到国际形势变化、供应链仍需时间调校等因素影响，预估Hopper、Rubin系列占其整体高端GPU出货比例将下降，进而推升Blackwell系列占比从61%大幅成长至71%，主导市场的地位更加巩固。（4）PC，根据IDC数据，2026年第一季度，全球PC出货量同比增长2.5%，达到6560万台。尽管2026年首季数据向好，但元器件短缺和经济下行的影响已开始显现，全球各区域市场的增长势头均出现明显回落。IDC预计，随着整机价格持续上涨，未来几个季度PC出货量还将进一步下滑。分厂商来看，2026年第一季度，联想、戴尔、苹果、华硕等厂商的出货及市场份额相对2025年第一季度均有所增长，2026年第一季度市场份额前五合计为76.1%，相对2025年第一季度73.9%提升了2.2个百分点。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn ⚫行业估值：从估值情况来看，截至2026年4月12日，SW电子板块PE(TTM)为83.44倍，2019年至2026年4月12日SW电子板块PE(TTM)均值为54.39倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................32市场行情回顾...................................................................................................................33产业动态...........................................................................................................................53.1存储：AI需求拉动下，二季度存储合约价仍有望上涨...................................53.2面板：4月电视面板部分尺寸及显示面板价格有望上涨.................................53.3 AI芯片：2026年英伟达Blackwell系列出货占比预计超70%.........................53.4 PC：2026Q1个人电脑出货同比增长，市场集中度提升..................................54风险提示...........................................................................................................................6 图表1：申万一级周涨跌幅（%）...................................................................................3图表2：申万一级年涨跌幅（%）...................................................................................4图表3：申万电子板块估值情况（2019年至今）.........................................................4 1行业周观点 在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原 厂DDR5价格整体上涨约30%。 据CFM最新价格显示，2026年4月 ，DDR5 RDIMM32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。我们认为AI算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储等需求旺盛，同时PCB及存储均处于景气扩张周期，有望拉动上游设备及材料需求，建议关注PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。此外，面板控产稳价策略下LCD TV面板价格稳中有涨，伴随多条产线折旧进入尾声，建议关注面板厂盈利能力提升带来的投资机遇。 中长期视角，我们建议把握AI算力建设和终端创新的投资机遇。AI浪潮持续推进，算力建设方兴未艾，算力关键硬件环节需求旺盛，存储、PCB等正处于景气扩张周期；同时，AI手机、AIPC、AI眼镜有望加速渗透传统消费电子市场，随着大厂持续发布新品及应用生态完善，AI创新终端市场规模有望持续增长。 1）存储，建议关注景气周期下存储原厂业绩增长，以及产品涨价浪潮下存储模组厂商盈利修复，资本开支提升背景下上游半导体设备需求提振带来的投资机遇。 2）PCB，建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的PCB龙头厂商，以及景气扩张周期下，上游设备及材料需求提振带来的投资机遇。 3）AI创新终端，建议关注苹果、Meta等龙头厂商新品发布推动品牌出货提升，并提振产业链需求带来的投资机遇。 2市场行情回顾 上周申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。上周申万电子指数上涨10.64%，在31个申万一级行业中排第2，沪深300指数上涨4.41%，创业板指数上涨9.50%，申万电子跑赢沪深300指数6.23个百分点，跑赢创业板指数1.14个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2026年初以来，申万电子行业跑赢沪深300指数和创业板指数。2026年初至2026年4月 12日，沪深300指数上涨0.14%，创业板指数上涨7.67%，申万电子行业上涨8.09%，在31个申万一级行业中排名第9位，跑赢沪深300指数7.94个百分点，跑赢创业板指数0.42个百分点。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万电子行业估值略高于近年中枢。从估值情况来看，截至2026年4月12日，SW电子板块PE(TTM)为83.44倍，2019年至2026年4月12日SW电子板块PE(TTM)均值为54.39倍，行业估值高于近年中枢水平。基于AI算力加速建设、半导体产业链景气复苏等趋势利好，我们认为板块估值仍有上行空间。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1存储：AI需求拉动下，二季度存储合约价仍有望上涨 尽管自3月底以来，部分贸易商为加速资金流转而陆续抛售手上现有库存，导致上周渠道市场内存条尤其是DDR4产品出现较大幅度回调。不过，清明三天假期过后，前期因贸易抛压较大带来的价格波动已逐渐恢复平静，但市场情绪仍然十分低迷，行业、嵌入式、渠道等各应用端客户均拥有一定的库存，短期观望情绪弥漫，本周存储现货价格普遍以持稳为主。在算力基础设施和AI云需求拉动下，AI服务器对DRAM和HBM需求强劲增长，原厂DRAM供应处于趋紧状态，存储原厂更主动地推动合约价上调并加快价格传导节奏，二季度原厂DDR5价格整体上涨约30%。据CFM最新价格显示，2026年4月，DDR5 RDIMM 32GB/64GB/96GB价格上涨至650美元/1220美元/1980美元。（来源：CFM闪存市场） 根据TrendForce集邦咨询，第一季Consumer DRAM合约价涨幅约75-80%，展望第二季，大厂逐步退出成熟DDR4以下产品制造的策略不变，在市场供给结构持续收敛下，过去几个月整体价格已累积惊人涨幅。TrendForce集邦咨询考量供给持续缩减、订单转移，以及成熟制程供应商产能扩张不及等因素，预估2026年第二季Consumer DRAM合约价格仍将持续季增45-50%。（来源：TrendForce集邦咨询） 3.2面板：4月电视面板部分尺寸及显示面板价格有望上涨 根据TrendForce集邦咨询数据，2026年4月，电视面板部分尺寸、显示器面板价格预计上涨，笔电面板价格预期持稳。电视面板价格预计总体持稳，部分尺寸价格上涨，65英寸电视面板均价预计为176美元，较前月上涨1美元，涨幅为0.6%；最低价格为169美元，最高为179美元。显示器面板价格预期上涨，27英寸IPS面板均价预期为63.3美元，与前月比上涨0.2美元，上涨幅度为0.3%，最低价格为57.8美元，最高价格为66.2美元；23.8英寸IPS面板均价预期为50.7美元，与前月比上涨0.3美元，上涨幅度为0.6%，最低价格为47.6美元，最高价格52.2美元；笔电面板部分尺寸价格预期持平。（来源：TrendForce集邦咨询） 3.3AI芯片：2026年英伟达Blackwell系列出货占比预计超70% 根据TrendForce集邦咨询调查，2026年NVIDIA（英伟达）的高端AI芯片出货结构将出现变化，受到国际形势变化、供应链仍需时间调校等因素影响，预估Hopper、Rubin系列占其整体高端GPU出货比例将下降，进而推升Blackwell系列占比从61%大幅成长至71%，主导市场的地位更加巩固。TrendForce集邦咨询表示，由于AI需求强劲，且NVIDIA积极推动芯片用量高的整合型GB/VR机柜方案，预估2026年NVIDIA高端GPU出货量将明显成长，然而年增率将从原本预估约26.8%，微幅下修至近26%。年增幅调整主要因为Rubin系列正面临出货时程递延风险，除了核心零部件HBM4的认证程序耗时，还需克服网络传输从CX8升级至CX9的适配、功耗大幅提升后的电力管理，以及更高规格液冷散热方案带来的整体效能调校等挑战。据此，TrendForce集邦咨询预估Rubin系列于NVIDIA高端GPU的出货占比也将下降，从原本的29%降至22%。此外，受国际