贵金属期货日报

核心观点与关键数据

• 市场表现：受美伊停火期限临近及谈判不确定性影响，贵金属市场短线情绪谨慎，沪金主力合约跌1.08%报1051.70元/克，沪银主力合约跌2.75%报19653元/千克。
• 美伊局势：美伊两周停火协议即将到期，新一轮谈判悬而未决，市场对战争全面升级的尾部风险定价有所回落。
• 宏观因素：美国就业数据韧性，美联储维持审慎偏鹰立场，降息预期受压，实际利率中枢短期难以明显下移，对金价形成一定约束；美元信用弱化叙事支撑贵金属底部买盘。
• 技术面：黄金运行中枢下移至4780美元附近，RSI中性，关注下方支撑位4700、4600美元，上方阻力位4900、5000美元；伦敦银运行中枢下移至79美元附近，下方逢低买盘需求仍强，关注下方支撑位75、70美元，上方阻力位80、83美元。

研究结论

• 短期走势：金银短期大概率延续高位震荡偏强格局，银价在市场风险偏好改善的背景下或呈现更强的上涨弹性。
• 操作建议：以逢低布局为主，警惕地缘预期反复带来的短线波动，注意严格风险控制。

宏观数据与行业消息

• 持仓与成交量：沪金主力合约持仓量减少3245手，成交量减少121767手；沪银主力合约持仓量减少407手，成交量减少256767手。
• 基差：沪金主力合约基差收窄至-1.22元/克，沪银主力合约基差扩大至132.005元/克。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓减少0.86吨，SLV白银ETF持仓减少30.97吨。
• CFTC非商业净持仓：黄金CFTC非商业净持仓增加6221张，白银CFTC非商业净持仓增加145张。
• 供需情况：黄金季度供应量减少0.19吨，需求量增加79.57吨；白银年供应量减少747吨，需求量减少560吨。
• 美元与利率：美元指数报98.06，10年美债实际收益率上升至1.91%，VIX波动率指数上升至18.87。
• 重要事件：美国3月零售销售数据、美联储主席提名人凯文沃什参议院听证会、美国3月成屋签约销售指数、美国2月商业库存、美国至4月18日当周初请失业金人数、美国4月标普全球制造业PMI初值、美国4月标普全球服务业PMI初值、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值。

行业消息

1. 美伊临时停火协议将于4月22日到期，新一轮谈判仍悬而未决，美国副总统万斯将参与第二轮谈判，但伊朗对美方深度不信任。
2. 伊朗外交部发言人表示，美国违反停火协议，霍尔木兹海峡航行正常化无法实现，移除浓缩铀不是谈判选项。
3. 美联储主席提名人沃什将强调货币政策独立性，利率决策严格独立于政治考量。
4. CME“美联储观察”显示，美联储4月加息概率为0%，维持利率不变概率为100%；到6月累计降息25个基点的概率为2.5%，维持利率不变概率为97.5%。