公司概况与业务布局
普洛药业作为横店集团医药产业发展平台，深交所主板上市公司，在中国医药工业40强中排名第25位，原料药出口排名第2位，是药智网CDMO企业5强。公司拥有横店本部、上海、美国波士顿和杭州等4个原料药技术中心、CDMO研发中心、药物研究院，以及浙江东阳本部的生产基地。公司业务涵盖原料药、CDMO、药品三大板块，其中CDMO业务已成为公司贡献度最大的板块。
2026年一季度经营情况
- 整体业绩：一季度实现营收24.47亿元，同比下降10.36%；净利润2.49亿元，同比增长0.19%；扣非净利润2.43亿元，同比增长18.15%。
- CDMO板块：实现营收6.27亿元，同比增长14.20%；毛利2.79亿元，同比增长25.52%；毛利率44.44%，同比上升4.01个百分点。
- 原料药板块：实现营收15.27亿元，同比下降18.92%；毛利2.52亿元，同比下降0.93%；毛利率16.52%，同比提升3.0个百分点。
- 药品板块：营收2.94亿元，同比下降1.48%；毛利1.86亿元，同比增长4.04%；毛利率63.45%，同比上升3.37个百分点。
业务板块详细情况
- CDMO业务：进行中项目1366个，同比增长28%；研发阶段项目957个，同比增长35%；商业化阶段项目409个，同比增长12%。API项目总共161个，同比增长28%。未来三年内将交付的商业化在手订单金额超68亿元。技术平台不断完善，合成生物学及酶催化、流体化学及多肽技术平台尤其突出，多肽技术平台承接的项目快速增长。
- 原料药板块：销售额下降主要是主动减少低毛利产品销售所致，产品毛利率有所改善。公司加大研发投入，大幅增加API的DMF数量，在研API超50个。
- 药品业务：一季度获批项目2个，新立项10个，在研项目70个，已申报项目24个。目前正处于大幅增长ANDA的阶段。
研发投入与人才
- 研发费用同比有所下降，预计全年研发投入同比将保持持续增长。
- 研发人员共有1273人，其中博士58人，硕士728人，研发人员占比18.84%。公司还在继续加大研发人员招聘，预计2026年将新招聘研发人员500人左右。
固定资产投资
- 2026年将投资新建CDMO车间3个，CDMO制剂研发车间一个，估计投资总额超5亿元，预计2027年三季度投入使用。
未来展望
- 公司对2026年度的经营充满信心，预计将重回增长通道。
- CDMO业务会随着项目数量的增加而快速发展；API与药品业务会随着行业周期和政策优化而逐步好转。
Q&A环节关键信息
- CDMO业务：预计全年有望达到20%到30%的增长，毛利率预计将处于45%左右。
- 原料药板块：随着国内去产能推进、新投入者减少、竞争更理性，产品价格有望持续缓慢回升。
- 药品业务：未来几年收入贡献会快速增加，预计2028年多肽业务可能达到CDMO整体业务总量的15%左右。
- 研发投入：2026年研发费用预计增长5%-10%，增长驱动因素包括人员扩张和新项目增加。
研究结论
普洛药业通过聚焦CDMO、原料药、制剂产业链，提升内部能力，实现业务转型升级。公司CDMO业务增长强劲，原料药毛利率改善，药品业务稳步推进。未来几年，公司预计将重回增长轨道，整体迈上一个新台阶。
