公司概况与业务布局
普洛药业作为横店集团医药产业发展平台，是中国医药工业企业40强之一，原料药出口排名第2，CDMO企业5强。公司拥有横店、上海、波士顿和杭州等原料药技术中心及研发中心，以及浙江东阳生产基地。业务涵盖原料药、CDMO和药品三大板块，其中原料药业务通过环保治理、技术改造和研发投入形成竞争优势；CDMO业务与国内外顶尖药企形成战略合作；药品业务坚持差异化和全球化策略，拥有“百士欣”、“天立威”等知名品牌。
2024年经营情况
- 营收与利润：2024年营收120.22亿元（同比增长4.77%），净利润10.31亿元（同比下降2.29%）。
- 原料药板块营收86.51亿元（同比增长8.32%），毛利率14.79%（同比下降2.59个百分点）。
- CDMO板块营收18.84亿元（同比下降6.05%），毛利率41.06%（同比下降1.23个百分点）。
- 药品板块营收12.56亿元（同比增长0.51%），毛利率60.81%（同比提升7.67个百分点）。
- 研发投入：研发投入6.41亿元（同比增长2.66%），预计2025年研发费用继续增长。
- CDMO项目增长：报价项目1601个（同比增长77%），进行中项目996个（同比增长35%），商业化阶段项目355个（同比增长25%）。
- API项目：116个（同比增长40%），其中22个已进入商业化，79个处于研发阶段。
- 保密协议：与572家创新药公司签订保密协议（较上年末增加158家）。
各业务板块发展
- 原料药：核心产品市场占有率稳中有升，运营效率提升，预计未来三年新增30-50个API DMF。
- CDMO：客户结构优化，国内创新药公司合作占比提升，未来2年人员预计扩展至1000人。
- 药品：多产品、多渠道策略，制剂研发投入加大，2024年完成25个制剂项目验证，2025年预计获批9个，2026年加速至15个以上。
固定资产与投资者回报
- 固定资产投资：2024年投入6.99亿元，新增两个API车间和一个CDMO多功能车间，计划横店工厂再投入8亿元建设高端制剂车间。
- 投资者回报：回购注销股份200,202,436.53元，拟派发现金红利412,405,913.06元，向投资者回报总额达26.71亿元。
Q&A要点
- CDMO业务：前二十大公司中有16家合作，人用药和兽药项目占比超过50%，国内创新药公司合作占比20%左右，未来可能达到50%。
- 人员增长：CDMO板块上海和横店共600多人，未来2年预计扩展至1000人。
- 原料药价格趋势：2025年一季度压力较大，预计全年前低后高。
- CDMO订单与毛利率：2025年预计中等增速，目标3年后运营项目达3000个，毛利率小幅提升。
- 制剂获批节奏：2025年预计9个，2026年加速至15个以上；原料药2025-2026年每年10-15个新品放量。
- 兽药业务：2024年三季度末价格触底，市场逐渐变好，与国际头部企业合作。
- 医美业务：2024年销售约2亿，以CDMO模式合作，未来两年业绩贡献率不大，但看好该领域发展。
- 制剂集采影响：非理性低价竞争不可持续，公司通过研发改良型创新药进行差异化竞争，2025-2026年制剂业务有望保持较快增长。
- 费用率变化：2025年销售费用率可能增长，研发费用预计增长10%左右。
总结与展望
公司核心思路是以科技创新驱动发展，持续加大研发投入，优化人才结构。固定资产和研发投入周期较长，需长期投资思维。未来将围绕三大业务板块推进持续健康发展：原料药以制造为核心增强竞争力；CDMO加强与全球药企合作，扩大客户与项目数量；药品业务加大制剂研发与生产线投入，推动仿制药一致性评价、新四类药品、多肽及生物仿制药研发，力争制剂业务快速增长。
