化工日报：美伊消息反复，供应下滑预期仍存

市场分析

成本端：

• 伊朗局势对原油价格影响显著，价格随局势紧张与缓和波动。
• PX市场：
  • PXN价格环比下降15.45美元/吨至283美元/吨。
  • 霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划多。
  • PX自3月起进入去库周期，预计持续至7月，供应担忧加剧。
  • 5月PX库存将降至低位，霍尔木兹海峡通行前供应缺口持续扩大。
• TA市场：
  • PTA现货基差环比上升1元/吨至-19元/吨，加工费环比上升21元/吨至241元/吨。
  • 仓单和社会库存仍高，但4月检修计划兑现，供应将大幅收缩。
  • 基本面好转，短期下游刚需维持，关注聚酯减产情况。
  • 中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。

需求端：

• 聚酯开工率85.6%，环比下降0.8%。
• 下游观望情绪浓厚，现买现做亏损，新订单疲弱。
• 长丝库存压力提升，若中东局势持续紧张，开工可能进一步下降。

PF市场：

• 现货生产利润环比上升83元/吨至-42元/吨。
• 下游低位采购积极，高位观望，部分工厂降负荷。
• 短纤开机率小幅下降，纯涤纱及涤棉纱负荷稳中微降。

PR市场：

• 瓶片现货加工费环比上升90元/吨至1502元/吨。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，工厂挺价，出口表现好，库存下滑至低位。
• 加工费维持偏强。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性。
• 跨品种：PTA PX正套。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。