聚烯烃日报：美伊局势仍紧张，供应端支撑仍存

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8389元/吨（+139），PP主力合约收盘价为8752元/吨（+199），LL华北现货为8230元/吨（+70），LL华东现货为8320元/吨（+70），PP华东现货为9220元/吨（+20），LL华北基差为-159元/吨（-69），LL华东基差为-69元/吨（-69），PP华东基差为468元/吨（-179）。 上游供应方面，PE开工率为72.7%（+2.2%），PP开工率为62.6%（-0.2%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1431.9元/吨（-146.8），PP油制生产利润为-721.9元/吨（-146.8），PDH制PP生产利润为-1088.6元/吨（+337.8）。 进出口方面，LL进口利润为-934.6元/吨（+67.5），PP进口利润为-970.0元/吨（+192.8），PP出口利润为222.6美元/吨（-8.8）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.6%（-3.8%），PE下游包装膜开工率为47.2%（-0.9%），PP下游塑编开工率为42.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（-0.3%）。 市场分析 美伊地缘局势方面，当前美伊谈判没有实质性改善，美伊谈判计划停滞，霍尔木兹海峡封锁持续时间不断延长，全球原油市场供应中断担忧再次升温，油价短期再度大幅上涨，带动丙烷价格继续走强，烯烃成本端支撑抬升，关注后期双方谈判动态，烯烃原料供应恢复仍需等待。 PE方面，上游开工回升仍缓慢，供应端整体仍维持高检修，同时由于HD-LL价差仍处高位，部分全密度装置转产低压，HD排产增多、线性排产降低，带动标品供应端收缩。需求端下游开工回落，整体需求跟进不畅，主要在于地膜旺季结束、农膜开工大幅下滑；而包装膜开工小幅下滑，刚需支撑为主，需求端负反馈仍持续，上游库存去化不畅，社会库存缓慢去化。短期美伊地缘局势仍紧张，供应端低位支撑仍存，而需求跟进偏弱格局，供需基本面双弱格局，继续关注美伊谈判动态。 PP方面，前期检修装置陆续重启，新增停车装置减少，上游开工逐步触底回升，但由于前期检修偏多，供应端回归进程仍偏慢，支撑近端价格；且伴随丙烷价格再度走强，PDH利润再度深度压缩亏损，PDH装置回归预期再度存疑。需求端，下游成本传导不畅，利润受挤占使得下游采购心态谨慎，BOPP端与塑编开工小幅回落。PP供需整体仍是双弱格局，上、中游库存去化放缓，关注后期PDH装置回归及下游需求跟进情况。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL...........................................................................................................