贵金属日报：美伊地缘担忧仍存 ADP就业数据不及预期

市场分析 地缘方面，伊朗外交部长阿拉格齐就伊朗在阿曼与美国会谈的官方立场作出澄清，称谈判将于2月6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行。美国稍早前曾拒绝伊朗将原定会议地点由土耳其伊斯坦布尔改到阿曼的提议。此次僵局引发了整个中东地区的担忧，担心特朗普会转而采取军事行动。经济数据方面，美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。美国劳工统计局（BLS）宣布，将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月CPI。 期货行情与成交量： 2026-02-04，沪金主力合约开于1100.02元/克，收于1141.70元/克，较前一交易日收盘变动4.38%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1131.84元/克，收于1113.78元/克，较昨日午后收盘下跌2.45%。2026-02-04，沪银主力合约开于22000.00元/千克，收于23511.00元/千克，较前一交易日收盘变动9.63%。当日成交量为943213手，持仓量为237208手。昨日夜盘沪银主力合约开于23550元/千克，收于22955元/千克，较昨日午后收盘下跌2.36%。 美债收益率与利差监控： 2026-02-04，美国10年期国债利率收于4.274%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.727%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-02-04，Au2604合约上，多头较前一日变化1858手，空头则是变化704手。沪金合约上个交易日总成交量为607573手，较前一交易日变化-39.41%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动6992手，空头变动6131手。白银合约上个交易日总成交量1904707手，较前一交易日变化17.58%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,083.38吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,438吨，较前一交易日减少109吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-02-04，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.35元/克，白银国内溢价为47.66元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为48.56，较前一交易日变动-4.79%，外盘金银比价为56.28，较上一交易日变化-1.53%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-02-04）上金所黄金成交量为69688千克，较前一交易日变化29.30%。白银成交量为523996千克，较前一交易日变化-23.65%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有回升，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1080元/克-1180元/克。 当下白银与黄金一同呈现价格企稳的情况，宏观面上逻辑类似；白银价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在21000元/千克-24000元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com