极氪8X上市，价格一步到位，高性能混动旗舰有望推动品牌结构改善

2026年4月20日 吉利汽车(175 HK) 极氪8X上市，价格一步到位，高性能混动旗舰有望推动品牌结构改善 事件：4月17日，极氪8X正式上市，共推出Max、Ultra、Ultra+及曜影四个版型，官方指导价分别为35.68万元（人民币，下同）、37.68万元、42.68万元及50.08万元；5月31日前对应限时权益价分别为32.98万元、34.98万元、39.98万元及47.38万元。相较3月预售阶段37.68万-51.68万元的价格区间，本次正式上市价格整体更为进取，也体现出公司在竞争加剧背景下“定价一步到位”的策略。市场反馈积极，媒体转述官方数据显示，极氪8X上市29分钟大定突破1万台，Ultra及以上版型占比达95.6%；而预售阶段38分钟订单亦突破1万台，显示目标客群对高配版本、性能取向及品牌旗舰定位的接受度较高。 陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86)2160653601 李柳晓,PhD,CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852)37661854 基于浩瀚-S超级电混架构与全栈900V高压平台，极氪8X在性能、补能与底盘三方面均给出了较强产品定义。新车定位高性能旗舰SUV，最大CLTC纯电续航410公里，综合续航1416公里，支持6C超快充，20%-80%补能时间约9分钟；顶配曜影版搭载三电机兆瓦电驱，0-100公里/小时加速最快2.96秒。底盘层面，公司重点强化其“公路性能”标签，车型搭载浩瀚AI数字底盘、闭式双腔空气悬架、双阀CCD电磁减振器及主动稳定杆，并通过四驱系统与底盘域控制深度协同，在操控极限、车身姿态控制及复杂路况适应性上形成差异化卖点。整体来看，8X并非单纯以配置堆叠参与40万元级SUV竞争，而是试图以“高性能混动旗舰”的明确标签切入传统豪华品牌腹地。 智能化方面，极氪8X首发G-ASD 4.0辅助驾驶系统，并被公司定义为首款搭载“舱驾一体超级智能系统”的车型。官方资料显示，顶配曜影版配备双NVIDIA Drive Thor-U芯片及43个传感器，其中包括5颗激光雷达；座舱侧则升级为基于WAM模型的Super Eva，并与辅助驾驶、底盘、动力等底层系统实现更深层联动。我们认为，这一产品定义的意义不只是“把智驾装上高性能SUV”，而是进一步强化极氪在高端市场的技术品牌形象。与极氪9X形成双旗舰后，8X有望把品牌从过去更偏纯电豪华的认知，进一步延伸至高性能混动豪华，为后续新品外延和海外版本导入提供更好的技术与品牌基础。 我们认为，极氪8X上市对吉利汽车的边际意义主要体现在两方面：其一，产品维度补足了极氪在35万-50万元价格带的高性能SUV覆盖，与9X形成更完整的双旗舰布局；其二，经营维度有望在当前销量修复基础上，继续抬升极氪品牌成交结构与盈利弹性。极氪3月交付29,318辆，同比增长90%，环比增长23%，1季度累计交付77,037辆，同比增长86%，品牌本身已处于较强修复和扩张通道。若8X后续订单转化、产能爬坡及交付节奏顺利，我们判断其有望成为吉利高端新能源板块2季度起的重要增量来源，并进一步强化市场对公司高端化、混动新品周期及海外扩张潜力的信心。维持买入。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻NH BCM或登录研究部网站https://research.bocomgroup.com 资料来源：FactSet，交银国际预测 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦9楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 吉利汽车(175 HK) 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本报告之作者进一步确认﹕i）他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表本报告之30个日历日前交易或买卖本报告内涉及其所评论的任何公司的证券；ii）他们及他们之相关有联系者并没有担任本报告内涉及其评论的任何公司的高级人员（包括就房地产基金而言，担任该房地产基金的管理公司的高级人员；及就任何其他实体而言，在该实体中担任负责管理该等公司的高级人员或其同级人员）；iii）他们及他们之相关有联系者并没拥有于本报告内涉及其评论的任何公司的证券之任何财务利益。根据证监会持牌人或注册人操守准则第16.2段，“有联系者”指：i）分析员的配偶、亲生或领养的未成年子女，或未成年继子女；ii）某信托的受托人，而分析员、其配偶、其亲生或领养的未成年子女或其未成年继子女是该信托的受益人或酌情对象；或iii）惯于或有义务按照分析员的指示或指令行事的另一人。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能投发展股份有限公司、光年控股有限公司、武汉有机控股有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、滴普科技股份有限公司、MirxesHoldingCompanyLimited、山东快驴科技发展股份有限公司、佛山市海天调味食品股份有限公司、药捷安康（南京）科技股份有限公司、周六福珠宝股份有限公司、拨康视云制药有限公司、富卫集团有限公司、宜搜科技控股有限公司、广州银诺医药集团股份有限公司、劲方医药科技（上海）股份有限公司、长风药业股份有限公司、武汉艾米森生命科技股份有限公司、上海挚达科技发展股份有限公司、上海森亿医疗科技股份有限公司、协创数据技术股份有限公司、上海宝济药业股份有限公司、深圳迅策科技股份有限公司、北京智谱华章科技股份有限公司、天九共享智慧企业服务股份有限公司、红星冷链（湖南）股份有限公司、爱芯元智半导体股份有限公司、牧原食品股份有限公司、国民技術股份有限公司、福信富通科技股份有限公司、寧波菲仕技術股份有限公司、智慧互通科技股份有限公司、深圳市兆威机电股份有限公司、南京埃斯顿自动化股份有限公司及上海易景信息科技股份有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司及光大证券股份有限公司的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递 延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。