全景智慧旗舰SUV M9正式上市，品牌向上！

研报摘要

问界M9旗舰车型发布

• 上市日期与价格：2023年12月26日，问界M9正式上市，提供增程Max、EV Max、增程Ultra、EV Ultra四个版本，售价分别为46.98万元、50.98万元、52.98万元、56.98万元。

智能座舱与驾驶体验

• 尺寸与空间：车身尺寸为523019901800mm，轴距达到3110mm，为乘客提供宽敞的乘坐空间，三排座椅的最大腿部空间分别达到1045mm、1060mm、950mm。
• 续航与能耗：增程版车型在WLTC标准下的综合续航里程为1210公里，纯电续航190公里，在最低荷电状态下油耗仅为6.9升/百公里。纯电车型CLTC续航里程为630公里，搭载华为“巨鲸”800V高压碳化硅平台，可在5分钟内增加150公里的续航能力。
• 智能化：座舱采用鸿蒙Harmony OS 4系统，配备32英寸车规级投影巨幕和6个独立显示屏，支持最多6个独立蓝牙通道连接。HUAWEI XHUD提供AR实景融合显示功能。智驾系统ADS 2.0集成了全新192线激光雷达、12个超声波雷达及7个毫米波雷达，探测距离可达250米，支持全国范围内的高速、城市快速路及城区全场景智驾领航辅助NCA功能，预计将在春节前通过OTA升级覆盖所有M系列车型。

动力与操控性能

• 底盘与动力系统：搭载华为全新涂灵底盘，集成iDVP数字底座，与传统底盘相比，协控器件数量提升3倍。通过HUAWEI ADS路面感知技术、iVSE智能车辆状态感知技术、HUAWEI DATS动态自适应扭矩控制技术和HUAWEI xMotion智能车身协同控制技术，实现了全维感知下的3D控制智能协同。

市场前景与投资分析

• 渠道与产品驱动：作为华为智选模式下的首款合作车企，问界M9通过与华为的紧密合作和产品升级策略（如M5/M7换代和应用最新智驾技术）有望推动新一轮的销量增长周期。
• 盈利预测：基于当前的技术优势和市场策略，维持2023-2025年的归母净利润预测为-29.48亿元、-8.90亿元、11.47亿元，并保持“买入”评级。
• 风险提示：包括供应链稳定性的不确定性、新平台车型推进的风险以及与华为合作的不确定性。