商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：中期趋势偏强2PTA：中期趋势偏强2MEG：中期趋势偏强2橡胶：震荡偏强202604214合成橡胶：短期高位震荡，中期缓步下移6LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动8PP：开工触底小幅回升，需求传导有限8烧碱：上涨驱动不足10纸浆：震荡偏强2026042112玻璃：原片价格平稳14甲醇：高位宽幅震荡15尿素：短期高位震荡17苯乙烯：高位震荡19纯碱：现货市场变化不大20LPG：地缘仍有反复，近端支撑偏弱21丙烯：利润修复，基本面存转弱预期21PVC：偏强震荡24燃料油：低开后小幅反弹，短期调整走势25低硫燃料油：下方仍有支撑，外盘现货高低硫价差维持低位25集运指数（欧线）：月底现货装载改善，关注宣涨落地节奏和幅度26短纤：单边震荡，月差正套持有2026042130瓶片：单边震荡，月差正套持有2026042130胶版印刷纸：反弹布空32纯苯：高位震荡34 20260421 对二甲苯：中期趋势偏强PTA：中期趋势偏强MEG：中期趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：下午石脑油价格有所反弹，目前5月MOPJ估价在848美元/吨CFR附近；PX价格4月20日收跌，尾盘6月在1209/1244，7月在1175/1233商谈，6/7换月在+20有买盘报价，均无成交，4月20日PX收在1216美元/吨，较上周五跌17美元。 PTA：恒力石化（大连）PTA生产线220万吨装置4月20日开始停车检修，合计470万吨PTA装置停车检修状态，重启时间待定。 MEG：4月20日华东部分主港地区MEG港口库存约97.7万吨附近，环比上期下降1万吨。上海、常熟及南通11万吨，较上期下降0.1万吨；张家港52.4万吨附近，较上期下降1万吨，4月13日至4月19日某主流库日均发货约8200吨附近；太仓28.1万吨，较上期下降0.2万吨，两主流库日均发货约在4000吨左右；江阴及常州6.2万吨，较上期增加0.3万吨。 聚酯：安徽一套30万吨聚酯装置周末起已停车检修，装置配套生产涤纶长丝，重启时间未定 江浙涤丝4月20日产销局部回升，至下午4点附近平均产销估算在4-5成。江浙几家工厂产销分别在70%、200%、85%、70%、30%、80%、90%、20%、30%、45%、50%、30%、5%、80%、30%、60%、300%、40%、150%、20%。 4月20日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销51%，部分工厂产销：40%、60%、50%、40%、100%、200%、50%、53%、60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 -【观点及建议】 PX：地缘局势两级变化，PX波动率放大，中期而言，PX供应持续收缩，趋势仍偏强，关注月差9-1正套操作。需求端，长丝工厂将进一步扩大减产比例至30%，预计聚酯总开工负荷进一步下降3%。PX3月份进口量超预期达到104万吨，创新高，4月整体进口量预计70+，供应当前仍相对充足。需求端，恒力PTA250、英力士110检修，三房巷300有概率检修，PTA开工率将进一步下降。PX供需双弱。短期震荡市，中期关注减产落地情况。 PTA：仓单量仍偏高，压制5-6月差近无风险。中期趋势仍偏强，关注7-9/9-1正套头寸。PTA装置开工率跟随下降，PTA方面英力士110、独山能源300、四川能投100万吨装置检修，开工率降至72.2%（-4.4%）。5月份随着上游多套PX装置检修，配套PTA装置也将面临开工快速下降的局面。聚酯方面开工维持86.5%，长丝工厂将进一步扩大减产比例至30%，预计聚酯总开工负荷进一步下降3%。PTA供需双弱，但5月份预计开始去库。PTA单边价格关注5800-6000区间支撑。逢低关注7-9/9-1正套头寸。 MEG：霍尔木兹海峡通航情况不明，乙二醇短期观望。中期仍偏强。港口库存超预期回升，短期MEG供应相对充足，单边价格上冲无力。供应端，随着石脑油价格回调，乙烯裂解利润回正，乙二醇装置开工率下降到极限，未来进一步减产的概率偏低。近两周整体开工率维持在67%左右。进口方面如果海峡通航顺利，6月份进口量会有所回升。但近端仓单维持8000张左右，一定程度上制约近月涨幅。中长期而言，供应收缩导致的去库在4-6月份难以避免，乙二醇下方空间或有限。关注9-1正套。 2026年04月21日 橡胶：震荡偏强20260421 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年4月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.88万吨，环比上期减少0.56 万吨，降幅0.78%。保税区库存12.58万吨，增幅0.51%；一般贸易库存58.3万吨，降幅1.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.26个百分点，出库率增加2.69个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.28百分点，出库率增加2.73个百分点。截至2026年4月19日，青岛一般贸易库存呈现去库。周期内，天然橡胶价格重心下移，企业逢低采购积极，预计下周期青岛一般贸易库或继续去库，累库幅度在0.2-0.5万吨附近。 据了解，目前企业装置生产运行多保持稳定，产出量较为稳定，以满足市场需求。涨价前，由于企业集中出货，部分企业内销规格缺货明显。涨价政策落地后，部分企业内销出货放缓，有利于企业适度储备缺货库存。（隆众资讯） 2026年04月21日 合成橡胶：短期高位震荡，中期缓步下移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.4月15日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在30950吨左右，较上周期下降150吨。周内进口船货到港有限，下游原料消化速度缓慢，影响库存小幅波动。（隆众资讯） 2.截至2026年4月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.40万吨，较上周期减少0.19万吨，环比-5.38%。周期内原料价格松动，但生产延续亏损，各方持续降负或停车，样本生产企业库存量再度下降；现货端伴随着市场逐步消化，样本贸易企业库存量亦窄幅下降。（隆众资 讯） 3.短期来看，美国和伊朗在霍尔木兹海峡开放问题上反复拉扯，带动国际能源价格根据消息面宽幅震荡，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，但价格中枢缓步下移。基本面而言，丁二烯基本面明显转弱，顺丁基本面有韧性。基本面来看，丁二烯环节供需双减明显，供应端开工率环比明显下滑，需求端，顺丁、丁苯橡胶及SBS环节负反馈加剧。丁二烯供需明显双减且累库格局下，预计价格偏弱运行，通过利润分配寻求新的供需平衡。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减，库存逐步下滑，基本面改善。整体来看，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，价格中枢缓步下移。地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月21日 LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动 PP：开工触底小幅回升，需求传导有限 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：日内炒作合资裂解工厂存复产预期，核实口径天津区域有小幅提负可能，其余工厂原料短缺暂难复产。塑料日开工72.9%(+1%),较上周末开工70%低位小幅回升，昨日埃克森1线检修回归产茂金属。HD-LL价差维持高位。PP开工63%(+1%),裕龙、中沙、中韩检修回归，拉丝排产维持低位，煤化工竞拍成交62%。期货偏弱，上游石化中油裕龙批量调降出货，下游新单不足，观望明显，基差未进一步走强。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动。地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年4月21日 烧碱：上涨驱动不足 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月21日起下调15元/吨，执行出厂625元/吨。 【市场状况分析】 烧碱前期交易交割压力，市场考虑贴水交割，以魏桥采购价定价，导致基差持续走强。随着主力合约切换至07合约，市场当前博弈的关键已不在交割，而在于烧碱自身高产量、高库存的格局。 从供应来看，10万吨及以上烧碱样本企业开工在85.1%，仍同比高于往年。高开工的原因是产业利润较好，关键在于液氯价格偏强。而液氯偏强受电石法PVC开工偏高，环氧丙烷企业盈利情况良好等因素影响，乙烯法PVC的减产、降负因区域半径和运输等原因，无法出现大量外卖液氯的情况。在此背景下，山东液氯仍维持450元/吨左右的价格，导致产业链“以氯补碱”。要解决当前的矛盾，要么供应减产，要么需求扩张。国内在液氯强势情况下，检修或不及预期，只能依靠季节性检修缓解供应压力。而3月上旬拉动市场的出口，近期订单未有明显扩张，虽然FOB价格仍在420-450美金/干吨的高价，但日韩氯碱企业并没有进一步减产，长协订单可以兑现，散单存在低价卖给东南亚的下游和贸易商的情况，导致市场采购信心崩塌。 总体看，烧碱当前暂无上涨驱动，未来重点关注液氯变化和能源套利。从驱动看，液氯大幅降价、出口订单回暖才是市场真的反弹的节点。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月21日 纸浆：震荡偏强20260421 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日盘面带动现货市场交投较上周有所好转，部分业者反馈出货情况改善，针叶浆报盘参考价格跟涨盘面。市场供需基本面并未出现新的利多消息支撑，港口高库存与下游刚需采购的矛盾依旧存在。阔叶浆市场波 动不大，浆价持稳运行，建议关注注盘面走势及下游补库意愿变化。 昨日生活用纸市场价格区间震荡，场内整体交投氛围略显平静，业者观望情绪仍存。原料纸浆市场价格震荡运行，针叶浆价格小涨、阔叶浆价格持稳，生活用纸成本面支撑力稍显匮乏；生活用纸终端下游采购积极性一般，部分纸企面临出货压力，去库存进程有所放缓。综合来看，当前供过于求的格局下，预计短线内生活用纸市场价格或将以稳为主，重点关注原料浆价的变动及主力纸企装置运行情况。（隆众资讯） 2026年4月21
