多晶硅：反内卷预期带动多晶硅期货再度涨停

行情导读

2026年4月20日，多晶硅期货再度涨停，主力合约上涨3545元/吨至42955元/吨，涨幅达9%。主要驱动因素为上周五工信部等部门召开的光伏行业座谈会，会议强调治理“内卷式”竞争，推动光伏产业高质量发展。

上涨的主要驱动因素

工信部等部门于4月17日召开光伏行业座谈会，要求加强部门协同，推进产能调控、标准引领、创新驱动等“反内卷”工作。本次会议参与企业以终端发电集团为主，或更偏向于从下游端提质增效、产能调控。虽然暂未提及具体举措，但参考去年7月3日类似会议后价格大幅回升的预期，本次会议也带动多晶硅期货价格大幅上涨。若价格回到完全成本上方，有望向上次提及的5万元/吨发展。

基本面暂无明显变化

目前供需面和价格暂无明显变化，期现价差（contango）表明弱现实和强预期的定价差异。多晶硅周度产量企稳在1.93万吨，4月产量预计维稳。关注期货价格上涨后上游生产企业的开工积极性和套保积极性。国内需求端依旧不容乐观，硅片、电池、组件价格承压下跌，整体下游排产呈倒金字塔型，多晶硅仍将呈现累库预期。现货价格维稳，N型复投料均价稳定在35元/千克，N型颗粒硅稳定在34.5元/千克。主力合约2606上涨至42955元/吨，近月合约2605上涨至37945元/吨，两者间价差近3000元/吨，5-6价差一度高达5000元/吨，因5月集中注销仓单量较大。

后市展望

从供需面来看，供过于求局面或将延续甚至加深，期货价格大幅上涨后打开套保套利区间，未来供应依旧较高。若需求没有明显恢复，价格或将承压。从反内卷预期来看，若参考去年反内卷，价格有望向上次提及的5万元/吨发展。关注企业报价和开工积极性变化。技术面显示多晶硅期货有继续上涨态势，但基本面暂无明显好转，两者暂未共振，价格波动较大，建议交易/投机资金使用期权工具。上游企业可考虑在合适价格较高的远月盘面套期保值，下游企业建议以目前价格较低的现货采购为主。