核心观点与关键数据
- 市场回暖迹象：近期一线城市新房二手房房价同步回暖，上海等核心城市呈现底部复苏迹象。
- 政策支持：国家发改委披露“十五五”期间城市更新总投资约15万亿元，包括改造50万套（间）危旧房、11.5万个老旧小区、77万公里管网等。
- 估值合理性：只要不再出现房价恐慌式下跌，地产股当前的估值水平较为合理。
- 投资建议：是布局减值充分、拿地改善强的优质房企的较好时点，但需观察4-5月持续性情况，若4-5月基本面继续回落，则等待三季度的布局时机。
行业基本面跟踪
- 新房成交及库存：
- 上周30大中城市新房成交面积为149.78万方，本年累计成交面积为2328.6万方，累计同比-11.4%。
- 近四周平均成交面积为190.95万方，同比+4.9%，环比-4.8%。
- 一线城市近四周平均成交面积为65.68万方，同比+24.2%，环比+1.8%。
- 二线城市近四周平均成交面积为89.02万方，同比-5.2%，环比-9.1%。
- 三线城市近四周平均成交面积为36.24万方，同比+2.8%，环比-5.1%。
- 上周14城商品住宅可售面积为7491.66万方，同比-5.98%，环比+0.07%，14城去化周期为19.56个月，其中一线城市去化周期为13.87个月。
- 二手房成交及挂牌：
- 上周20城二手房成交面积为292.29万方，本年累计二手房成交面积为3346.04万方，累计同比-3.1%。
- 20城近四周平均成交面积为265.78万方，同比+5.8%，环比+2.5%。
- 截至2026/4/6全国城市二手房出售挂牌量指数为2.84，环比-17.9%，挂牌价指数为143.74，环比-0.24%。
- 土地市场成交：
- 上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为35宗，成交住宅类土地数量为10宗，新增供应商服类土地数量为36宗，成交商服类土地数量为16宗。
- 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.55，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.62。
- 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为8761.25元/平方米，溢价率为8.25%，环比+0.36pct，成交商服类土地楼面均价为1649.75元/平方米，溢价率为3.69%，环比-0.01pct。
行情回顾
- 上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.13%，沪深300指数上涨1.99%，房地产指数跑赢沪深300指数2.15pct。
- 上周港股恒生物业服务及管理指数上涨2.9%，恒生综合指数上涨1.34%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数1.56pct。
风险提示
- 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。
