请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业：2014年12月70大中城市房价数据点评 2015年1月19日 看好（维持） 国家统计局公布2014年12月70个大中城市房价情况 新建住房方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有66个，上涨的城市有1个，持平的城市有3个。环比价格变动中，最高涨幅为1.2%，最低为下降1.3%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有68个，上涨的城市有2个。12月份，同比价格变动中，最高涨幅为2.1%，最低为下降10.3%。 二手住宅价格方面，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有60个，上涨的城市有8个，持平的城市有2个。环比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降1.8%。与上年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有67个，上涨的城市有3个。12月份，同比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降12.5%。 新建商品住宅房价环比继续收窄 价格环比下降的城市由11月份的67个减少为66个。环比跌幅方面，12月份70个大中城市新建商品住宅环比平均下跌0.4%，比上个月0.6%的跌幅继续收窄。 价格同比下降的城市仍然为68个，11月份70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌4.5%，平均房价同比跌幅扩大0.9个百分点。一线城市中深圳房价环比上涨1.2%。 一线城市二手住宅价格指数上涨 12月份，二手住宅价格环比下跌城市由58个增加到60个。12月份70大中城市二手房价环比平均下跌0.3%，比上月跌幅收窄0.1个点。 二手房价格同比下降的城市由仍为67个。同比跌幅由11月的3.3%增加为12月份的3.9%。分城市来看，一线城市二手房价格环比全线上涨。 投资建议 在信贷政策调整、央行降息、开发商年底加快推盘等各种利好政策的综合作用下，12月份成交量环比继续回升，房价环比跌幅继续收窄。从房价趋势来看，一线城市已处于触底回升阶段，二三线城市房价也即将触底。未来政策方面仍有放松的空间，地产基本面向好，估值有望继续提升，建议关注主要布局一二线城市，业绩增长明确的公司。 风险提示 房价大幅下跌、房地产销售不达预期。 行业研究 市场表现 截至2015.1.16 分析师：易华强 执业证书号：S1490513080001 电话：010- 58565074 邮箱：yihuaqiang@hrsec.com.cn 一线城市房价企稳 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 图表 1：70大中城市新建商品住宅价格指数同比 图表 2：70大中城市新建商品住宅价格指数环比 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-1070大中城市新建商品住宅价格指数同比 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-1070大中城市新建商品住宅价格指数环比 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 图表 3：一二三线城市新建商品住宅价格指数同比 图表 4：一二三线城市新建商品住宅价格指数环比 -10 -5 0 5 10 15 20 25 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-10一线城市二线城市三线城市新建商品住宅价格指数同比 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-10一线城市二线城市三线城市新建商品住宅价格指数环比 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表 5：70大中城市二手住宅价格指数同比 图表 6：70大中城市二手住宅价格指数环比 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-1070大中城市二手住宅价格指数同比 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-1070大中城市二手住宅价格指数环比 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 图表 7：一二三线城市二手住宅价格指数同比 图表 8：一二三线城市二手住宅价格指数环比 -10 -5 0 5 10 15 20 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-10一线城市二线城市三线城市二手住宅价格指数同比 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-10一线城市二线城市三线城市二手住宅价格指数环比 数据来源：wind，华融证券整理 数据来源：wind，华融证券整理 华融证券HUARONG SECURITIES 房地产行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推 荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中 性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖 出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 易华强，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层 (100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn