资金行为研究周报：继续看好电子与有色

核心观点

本周机构资金整体流入力度放缓，散户交易活跃度显著提升，资金风格明显转向微盘股。杠杆资金方面，两融余额与交易活跃度双双回升，安全垫维持高位，资金主要流向电子与有色金属板块。行业配置上，机构资金重点布局有色金属，可选消费中的美容护理、社会服务等板块资金结构显著承压。

宽基指数资金流向

• 板块层面：全市场及创业板指、创业板50均呈现机构资金流入放缓、散户资金集中进场的特征。唯独万得微盘股指数形成反向格局，机构资金净流入额环比上行55.50%，资金结构显著优化。
• 市值风格层面：大盘板块机构资金流入力度普遍边际放缓，微盘股资金结构显著优化。万得微盘股指数机构资金净流入额环比上行55.50%，机构相对散户净流入率环比上行5.08个百分点。
• 产业赛道资金结构方面：除医药、稳定大类，核心赛道机构资金流入力度均边际放缓。医药大类、稳定大类资金结构显著改善，科技、消费、周期制造等大类因散户资金大幅流入导致机构占比被动稀释。

一级行业资金流向

• 机构资金布局：有色金属获机构资金净流入额最高（29.33亿），机构相对散户净流入率居前。房地产、食品饮料、轻工制造等行业机构相对散户净流入率居前，但净流入额未明显放量，仍在筑底。
• 资金结构边际走弱：可选消费板块资金结构走弱，其中美容护理、社会服务、传媒、煤炭、纺织服饰板块机构相对散户净流入率均低于-5%。

杠杆资金情况

• 融资融券规模：截至4月16日，融资融券余额约2.67万亿元，市场平均担保比例为291.46%，处于近10年的97.5%分位，杠杆资金情绪维持高位。
• 两融交易活跃度：截至4月16日，两融交易成交额占比为10.17%，市场风险偏好维持在较高区间。
• 行业杠杆资金净买入：电子（164.16亿元）、电力设备（115.55亿元）和有色金属（74.38亿元）居前，市场整体杠杆资金参与度提升。

研究结论

• 资金风格转向微盘股，但机构资金仍重点布局有色金属等板块。
• 可选消费板块资金结构承压，需关注其短期资金流向变化。
• 杠杆资金情绪高位，电子与有色金属获资金加仓，市场整体杠杆资金参与度提升。