核心观点与关键数据
- 矿端动态：津巴布韦锂矿出口解禁条件复杂，供应扰动持续；江西四家锂云母矿采矿权出让评估报告公示，关注后续停产进展。
- 产量库存：碳酸锂周度产量25627吨，环比+1%；库存小幅累库，总计10.2万吨，仍处相对低位。
- 智利出口：2026年3月智利碳酸锂总出口28555吨，环比+6.34%，同比+41.17%；其中对中国出口18927吨，环比-15.43%，同比+14.05%。
- 需求回暖：3月新能源汽车销量同比+1%，渗透率43%；出口37万辆，同比+130%；1-3月产销同比分别-6.8%和-3.7%，降幅收窄。
- 价格成本：电池级碳酸锂现货价格15.6万元/吨，环比-1.9%；氢氧化锂14.4万元/吨，环比-1.5%；锂辉石精矿CIF中国2200美元/吨，环比-3.1%。碳酸锂成本占储能电池价格比28.5%，占动力电芯价格比24.5%-24.6%。
- 库存结构：碳酸锂库存中，冶炼端18643吨，下游45969吨，其他37190吨。港口锂精矿库存14.3万吨，环比-0.9万吨。
- 矿山产量：2026年3月国内样本矿山产量23700吨LCE，环比+12.3%；锂云母产量约14600吨LCE，环比+4.3%；锂辉石矿山产量9100吨LCE，环比+28%。
- 进出口：2026年2月碳酸锂进口量26426.8吨，同比+114%，环比-2%；锂精矿进口量43.53万吨，同比+11%，环比-31%。
- 下游景气度：动力电池方面，3月新能源汽车销量125万辆，同比+1%，渗透率43%；出口37万辆，同比+130%。2月动力电池产量169GWh，环比-12.9%，同比+44.1%。储能方面，1-2月风电新增装机11GW，同比+19%；太阳能新增装机432.48GW，同比-18%。2月磷酸铁锂储能中标26.4GWh，同比+52%。
研究结论
全年碳酸锂供需矛盾关注点将从上半年的供给扰动逐步向下半年海外需求超预期转变。3月以来，下游逢低补库意愿强，看好上半年供给扰动下的价格强支撑，以及下半年需求可能超预期带来的更高价格弹性。
