主要观点
- 储能：电价下行但峰谷价差扩大，储能套利空间显著；国能日新发布旷冥AI智能体系提升新能源资产收益确定性；中汽新能斩获10GWh大单；丙戊数智联合中创新航全球首发“零碳方舟”。
- 风电：青海首个风电绿电直连项目获批，国家能源集团获海南2GW海风开发权；广东能源集团与金风科技签署战略合作。
- 光伏：TCL中环12.58亿元收购一道新能；爱旭领衔中标中国电建4GW BC组件大单；海外光伏组件尝试挺价，国内终端需求仍维持低位。
- 电网设备：“两网”25Q1固定资产投资超1600亿元，实现高速增长，预计将带动相关电力设备的招标采购需求。
- 电动车：3月新能源车销量回暖，鸿蒙智行、极氪等表现亮眼，出口销量增长迅速；建议配置低估值的电池环节，主要标的有宁德时代、中创新航。
- 人形机器人：乐聚万台自动化生产线正式启用，推荐T链核心标的，关注新技术边际变化、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股。
- 氢能：多省布局氢能产业，绿氢绿醇项目加速落地；绿氢生产迈入规模化新阶段，我国首个工厂化海水制氢项目稳定运行千小时；甘肃、天津两大10万吨级生物质绿色甲醇项目正式开工。
- 投资建议
- 储能：关注大储和海外户储预期修复，标的包括上能电气、阳光电源、德业股份。
- 风电：关注整机、海风、2026年主机毛利率修复，标的包括明阳智能、金风科技等。
- 光伏：关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，标的包括隆基绿能、爱旭股份等。
- 电网设备：关注许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电、明阳电气、三变科技等。
- 电动车：关注宁德时代、中创新航。
- 人形机器人：关注拓普集团、三花智控、兆丰股份、兆威机电、均胜电子、科达利等。
- 氢能：关注受益于绿氢产业规模化扩张及全链条技术突破的相关设备与运营龙头，布局绿色甲醇等绿能衍生品、具备全产业链优势的企业，新型电网建设中具备系统协同、调节能力及技术优势的相关企业。
- 风险提示：新能源汽车发展不及预期、相关技术出现颠覆性突破、产品价格下降超出预期、产能扩张不及预期、产品开发不及预期、原材料价格波动。
