宏观方面,霍尔木兹海峡局势紧张,美伊停火协议即将到期,全球能源库存低位,美联储面临加息困境,流动性预期降温。基本面,锌精矿进口加工费低位,国产矿加工费下滑,矿端偏紧;硫酸等副产品收益支撑炼厂,冶炼开工率高位;沪伦比值震荡偏弱,出口窗口临近;国内精锌产量高位,进口亏损扩大,进口量持续走低;需求端分化,初端消费开工率走高但库存偏高,终端消费旺季尚未体现;库存方面,国内社会库存小幅上升,LME锌库存减少,现货升水抬升,注销仓单占比减少。技术面,前20名净多及净空持仓回落。综合来看,市场对地缘局势脱敏,锌价或随有色板块情绪转暖,运行中枢上移,需关注地缘政治及下游去库速度。关键数据:沪锌主力合约收盘价24150元/吨,LME锌电子盘价34298.5美元/吨,上海0#锌现货价24100元/吨,3月锌精矿进口54.56万吨,3月精炼锌进口4518.01吨,3月精炼锌产量67.5万吨。研究结论:预计沪锌短期震荡偏强,关注2.45压力位。
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