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聚丙烯早报：海峡再次被封锁，PP高位震荡

2026-04-20 张秀峰信达期货张博卿

走势评级：聚丙烯（PP2609合约）走势评级为震荡。
盘面表现：4月17日，PP2609合约开盘价为8466元/吨，最高价8538元/吨，最低价8373元/吨，收盘价为8429元/吨，下跌17元/吨（跌幅0.20%）；持仓量增加13127手至37.5万手。
供给分析：
- 国内PP检修进入尾声，行业开工率回升至65.2%（环比提升4.8个百分点），但仍低于历年同期均值。
- 4月检修损失量累计112.3万吨，山东京博、泉州国亨45万吨/年装置计划4月底重启。
- 油制、PDH装置受利润约束维持低负荷，煤化工开工相对稳定。
- 上半年无新增产能投放，供应端整体偏紧但边际逐步宽松。
需求分析：
- 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.94%、63.44%、43.33%，刚需平稳但无增量。
- 原料价格回落，但下游加工利润受挤压，补库意愿低迷，规避高价囤货风险。
- 食品包装、快递物流订单小幅回暖，但终端制品提价困难，BOPP、塑编长单占比不足30%，需求端难有明显提振。
库存与结构：
- 国内PP生产企业库存58.93万吨（窄幅波动），贸易商库存15.366万吨（小幅去化），港口库存6.31万吨（维持低位）。
- 库存结构健康，但供应宽松预期叠加需求疲软，短期去库动力不足。
结论：
- 地缘冲突（美伊霍尔木兹海峡紧张局势）反复影响成本端，原油价格受此影响波动，短期支撑仍在。
- 聚丙烯供应偏紧、库存低位的基本面支撑价格下探空间。
- 下游刚需平稳但高价抵触、补库乏力，聚丙烯短期高位震荡为主。
- 重点跟踪原油反弹力度、装置重启进度及下游补库意愿。
操作建议：
- PP2609合约高位震荡为主，操作上以观望为主，关注美伊谈判进度。
风险提示：
- 美伊停火协议到期（22日），地缘冲突复燃引发原油快速反弹，修复成本支撑。
- 装置重启延迟，供应超预期收紧。
- 下游低位集中补库，需求阶段性回暖。
- 宏观政策利好、商品市场反弹。