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聚丙烯早报：地缘冲突再次紧张，PP高位震荡

2026-04-24 张秀峰信达期货 XL

走势评级：聚丙烯（PP2609合约）走势评级为震荡。
盘面表现：4月23日，PP2609合约开盘价为8319元/吨，最高价8375元/吨，最低价8257元/吨，收盘价为8349元/吨，上涨71元/吨（涨幅0.86%）；持仓量39.7万手，增加741手。
供给情况：
- 国内PP春季检修仍处高峰，行业开工率61.5%，低位运行，4月检修损失量累计115万吨（年内新高）。
- 山东京博、泉州国亨45万吨/年装置计划4月底重启，但短期供应收缩难改，拉丝标品货源持续偏紧。
- 油制利润小幅回升，企业生产意愿仍低迷，挺价控货支撑现货价格。
需求情况：
- 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.74%、63.16%、45.95%，刚需平稳无增量。
- 塑编春耕需求尾声但刚需仍存，BOPP订单小幅回暖，食品包装、快递物流需求平稳。
- 原料高价挤压下游利润，企业采购维持“随用随采”，补库意愿不足，高价传导不畅，需求对价格拉动力有限。
库存与结构：
- 国内PP生产企业库存55.32万吨，环比下降6.13%，社库同步去化。
- 港口库存6.3万吨维持低位，总库存处近五年同期低位。
- 库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成坚实底部支撑，无明显累库压力。
结论：
- 地缘冲突推高原油成本，PP成本端支撑走强。
- 国内检修高峰、开工率低位、库存低位，现货基本面偏强。
- 下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，限制上行空间。
- 短期PP延续高位偏强震荡，走势跟随原油与装置复产节奏。
操作建议：
- PP2609合约长线以观望为主，短线轻仓试多，关注美伊谈判进度。
风险提示：
- 美伊突发和解、海峡通航恢复致原油大跌。
- 装置集中重启引发供应宽松。
- 下游持续低迷、补库缺位拖累价格回调。