4月21日，聚丙烯期货主力合约收跌0.29%至8220.0元，资金整体流出4473.24万元。
背景分析
下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.94%、63.44%、43.33%，刚需平稳但无增量。原料价格回落，但下游加工利润受挤压，补库意愿低迷。食品包装、快递物流订单小幅回暖，但终端制品提价困难，BOPP、塑编长单占比不足30%，需求端难有明显提振。
后市展望
地缘冲突再起，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡封锁持续推升原油高位震荡，成本端支撑走强。聚丙烯供应偏紧、库存低位的基本面支撑下发空间。下游刚需平稳但高价抵触、补库乏力，PP短期高位偏强震荡为主。重点跟踪原油反弹力度、装置重启进度及下游补库意愿。
资讯
美伊4月22日临时停火到期，谈判陷入僵局，伊朗持续封锁霍尔木兹海峡，海峡航运近乎停滞，国际原油价格高位震荡，成本端支撑坚挺。国内PP春检仍处高峰，多套油制、PDH装置停车检修，PDH工艺持续深度亏损，华东拉丝现货报价维持高位，下游刚需平稳但高价抵触，成交以小单刚需为主。
盘面
PP2609合约4月21日开盘价为8220元/吨，最高价8276元/吨，最低价8116元/吨，收盘价为8220元/吨，较前一交易日下跌8元/吨，跌幅0.10%；持仓量为39.9万手，较前一交易日增加741手。
供给
国内PP检修进入尾声，行业开工率回升至65.2%，环比提升4.8个百分点，但仍低于历年同期均值。4月检修损失量累计112.3万吨，山东京博、泉州国亨45万吨/年装置计划4月底重启。油制、PDH装置受利润约束维持低负荷，煤化工开工相对稳定。上半年无新增产能投放，供应端整体偏紧格局未改，但边际逐步宽松。
需求
下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.94%、63.44%、43.33%，刚需平稳但无增量。原料价格回落但下游加工利润仍受挤压，企业补库意愿低迷。食品包装、快递物流订单小幅回暖，但终端制品提价困难，BOPP、塑编长单占比不足30%，需求端难有明显提振。
库存与结构
国内PP生产企业库存58.93万吨，窄幅波动；贸易商库存15.366万吨，小幅去化；港口库存6.31万吨，维持低位。库存结构健康，但供应宽松预期叠加需求疲软，短期去库动力不足。
结论
地缘冲突再起，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡封锁持续推升原油高位震荡，成本端支撑走强。聚丙烯供应偏紧、库存低位的基本面支撑下发空间。下游刚需平稳但高价抵触、补库乏力，PP短期高位偏强震荡为主。重点跟踪原油反弹力度、装置重启进度及下游补库意愿。
操作建议
美伊谈判陷入僵局，聚丙烯主力合约PP2609高位偏强震荡，操作上PP2609合约长线以观望为主，短线轻仓试多，关注美伊谈判进度。
风险提示
- 美伊停火再生变数，地缘冲突复燃引发原油快速反弹，修复成本支撑。
- 装置重启延迟，供应超预期收紧。
- 下游低位集中补库，需求阶段性回暖。
- 宏观政策利好、商品市场反弹。
