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聚丙烯早报：地缘冲突再次紧张，PP高位震荡

2026-04-23 张秀峰信达期货 LIHUYUN

盘面：PP2609合约4月22日开盘价为8220元/吨，收盘价为8278元/吨，上涨58元/吨，涨幅0.71%；持仓量39.7万手，减少2835手。
供给：国内PP春季检修仍处高峰，开工率61.5%，4月检修损失量累计115万吨左右，创年内新高。山东京博、泉州国亨45万吨/年装置计划4月底重启，短期供应收缩难改，拉丝标品货源持续偏紧。油制利润小幅回升，但企业生产意愿仍低迷，挺价控货支撑现货价格。
需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为43.2%、63.1%、43.5%，刚需平稳无增量。塑编春耕需求尾声但刚需仍存，BOPP订单小幅回暖，食品包装、快递物流需求平稳。原料高价挤压下游利润，企业采购维持“随用随采”，补库意愿不足，高价传导不畅，需求对价格拉动力有限。
库存与结构：截至4月22日，国内PP生产企业库存55.32万吨，环比下降6.13%，社库同步去化，港口库存6.3万吨维持低位，总库存处近五年同期低位。库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成坚实底部支撑，无明显累库压力。
结论：地缘冲突反复推高原油成本，PP成本端支撑走强。国内检修高峰，开工率低位，叠加库存低位，现货基本面偏强。下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，限制上行空间。短期PP延续高位偏强震荡，走势跟随原油与装置复产节奏。
操作建议：美伊谈判陷入僵局，聚丙烯主力合约PP2609高位偏强震荡，操作上PP2609合约长线以观望为主，短线轻仓试多，关注美伊谈判进度。
风险提示：1、美伊突发和解、海峡通航恢复致原油大跌。2、装置集中重启引发供应宽松。3、下游持续低迷、补库缺位拖累价格回调。