2022年一季度业绩点评：业绩符合预期，材料成本上涨影响盈利

——2022年一季度业绩点评 公司发布2022年一季度报告，实现营业收入8.4亿元，同比+45%，环比+6%；归母净利2.04亿元，同比+24%，环比-27%；扣非归母净利1.93亿元，同比+22%，环比-9%。业绩符合预期。 ◼营收创季度新高，验证下游高景气度 公司营收创季度新高，高增长主要是电动车、光伏等领域需求强劲。1）电动车需求保持高增长：国内，22Q1电动车销量约126万辆，同比+144%，环比-8%；欧洲，22Q1电动车销量约48万辆，同比+9%，环比-27%。2）光伏风电保持高增速：国内，22Q1光伏风电新增装机容量约21GW，同比+100%，环比-64%；海外，逆变器出口金额约13亿美元，同比+32%，环比-18%。 ◼原材料价格上涨影响盈利能力 22Q1公司毛利率为37.8%，同比-6.2pct，环比-3.6pct。毛利率下降主要是由于基膜、铜等原材料价格在高位运行，产品成本有所增加。此外，电动车需求增速高于其他领域，预计毛利率相对较低的电动车产品营收占比有所提升。 ◼加大投入，保持优质赛道领先 电动车、光伏风电是长坡赛道。公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，22Q1公司资本开支达到1.5亿元，创下季度新高。未来公司有望凭借建立的技术、规模和生产方面的领先优势，持续受益行业的高速发展。 最新收盘价（元）149.2812mth A股价格区间（元）104.90-261.20总股本（百万股）225.00无限售A股/总股本100.00%流通市值（亿元）335.88 ◼盈利预测和投资建议 公司是薄膜电容龙头，下游行业驱动力强劲。我们预计2022~2024年公司归母净利润分别为11、15和20亿元，同比+35%、+35%和+33%，对应的PE分别为30、22和17倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示 原材料价格上涨、人民币汇率波动、疫情影响超预期 《业绩符合预期，优质赛道动能强劲》——2022年03月26日 《法拉电子21Q3业绩点评：业绩符合预期，优质赛道动能强劲》——2021年10月30日 《法拉电子（600563.SH）：全球薄膜电容龙头增长中枢上台阶》——2021年10月11日 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断