综合分析
本周原油市场受美伊紧张局势影响呈现高度波动，主要围绕霍尔木兹海峡航运中断、美军封锁伊朗港口、短暂停火信号及后续反复展开。周五伊朗外长表示海峡“完全开放”导致油价暴跌，随后又表示将维持关闭直至美国解除封锁。市场关注双方第二轮停火谈判进展，原油市场在突发事件和时事新闻影响下宽幅震荡。
策略
单边策略：观望。套利策略：观望。期权策略：滚动卖call。
核心逻辑分析
宏观：中国一季度实现良好开局
- 中国一季度GDP同比增长5.0%，进出口表现强劲。
- 1-3月固定资产投资增速稳定，基建增速虽回落但仍保持高位。
- 3月社零重新回到2%以下（受汽车销售拖累），工业生产小幅回落。
- 出口和高技术行业增长是主要推动力。
供应：霍尔木兹海峡追踪
- 美国中央司令部于4月13日开始封锁伊朗港口的海上交通。
- 伊朗外长4月17日宣布停火期间商船可自由通过海峡，随后又表示将关闭直至美国解除封锁。
- 霍尔木兹海峡流量恢复缓慢，需观测未来一周流量是否显著增加。
供应：俄罗斯出口追踪
- 乌斯季卢加港口恢复运营，但新罗西斯克码头因袭击被迫停运。
- 截至4月12日俄罗斯四周平均总出货量降至每天322万桶（较前周减少20万桶）。
- 美国允许购买3月12日前装上油轮的俄油豁免条款到期，炼油商面临罚款风险。
供应：美国原油产量保持平稳
- 4月17日当周美国原油活跃钻机数环比下降1台，较去年同期下降约63台。
- 4月10日当周美国原油产量为1359.6万桶/日，较前周持平，同比增加13.4万桶/日。
- EIA4月报告下调2026年产量预测至1351万桶/日，短期下调反映地缘冲突影响，长期上修基于钻探效率提升和Permian产区产能释放。
平衡：IEA平衡表供需大修
- IEA4月平衡表将2026年需求预期下修8万桶/日，主要原因是中东航班取消、LPG供应中断、高油价抑制需求。
- IEA将2026年供应增长预期大幅下调150万桶/日，因中东能源基础设施持续遭受袭击，霍尔木兹海峡通航受限。
现货市场：地缘影响下波幅增大
- 西方市场：DFL和EFS宽幅震荡，周内高点回落。
- 东方市场：中东市场波动加大，Dubai掉期首行-三行价差持续回落。
- 原油现货-北美：市场受地缘政治影响波动加剧。
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