核心观点与关键数据
- 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：停产时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至正月十六，期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分计划1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 2024年12月30日-2025年1月5日新建商品房成交数据：10个重点城市成交面积223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示市场降温。
- 成材市场：成材价格继续震荡下行，创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不足。
- 铝价分析：
- 宏观与地缘风险：美伊冲突持续，地缘风险溢价高位支撑铝价。
- 供需基本面：中东铝厂减产导致海外电解铝缺口，伦铝强于沪铝，沪伦比走低，进口亏损扩大，国内原铝净进口量预期降低。但国内电解铝产能高位，供应端尚未显缺口。
- 下游需求：铝下游加工龙头企业开工率环比持平（64.7%），原生铝合金开工率提升至56.8%，显示需求回暖，但铝价高位及需求增长不及预期制约回升节奏。铝加工行业在罐料、储能、汽车等领域保持韧性，但高位铝价、中东出口受阻及终端消费恢复不及预期限制开工率上行空间，行业呈现“稳中有进、结构分化”。
- 库存：上周四全国铝锭社会库存去库1.1万吨后累库0.1万吨，巩义地区库存拐点已现，但无锡地区仍有堆积，库存拐点能否顺利来临值得关注。
- 中东谈判与外盘：谈判进程波折，海外供应缺口及LME库存去化支撑外盘偏强，但降息预期偏弱、国内铝锭累库拖累上行空间，短期铝价高位震荡。
研究结论
- 成材：观点为“震荡整理运行”，后期关注宏观政策及下游需求情况。
- 铝价：预计短期高位运行，关注库存表现。后期需关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。
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