钢材
- 宏观预期：外需回升提振国内钢铁需求，地产寻底。
- 产业逻辑：需求接近季节性高位，供给企稳，钢材矛盾累积。
- 成本端：铁矿石价格低位反弹，焦煤可交割仓单数据较大，锰硅区间震荡。
- 螺纹钢：需求缓慢回升，社会库存去库加快，长短流程供给和库存稳定，矿价和煤价上涨压缩利润。
- 热轧卷板：出口利润扩大，接单增加，出港回升，需求好转，维持低产量，库存快速去库，矿价和煤价上涨压缩利润。
- 小品种钢材：需求缓慢回升，库存去库，价格涨跌互现。
铁矿石
- 需求回升：铁水预计三周维持高位，矿石刚性需求企稳，钢厂小幅补库。
- 供给：澳矿供给回升，四大矿回归正常发运，高价格刺激非主流发运维持高位，前期飓风影响澳矿发运，本周到港回落，国产矿复产，产量回升。
- 库存：供减需增，港口库存高位回落，钢厂小幅补库。
- 价格：矿价低位反弹，进口利润改善。
煤焦
- 供应：国内供应小幅下滑，进口蒙煤通关车数保持高位，铁水产量回升，下游需求有所增加，焦化超低排放改造。
- 需求：铁水产量环比增加，原料刚需仍有支撑，焦炭第二轮提涨于20日落地，下游部分低库存企业小幅备库。
- 库存：焦煤各环节总库存环比下降，煤矿端库存回落，洗煤厂环节库存环比增加，独立焦化环节焦煤库存较增。
- 价格：焦煤价格回调主要基于04合约进入交割月，仓单扰动难以解决，盘面集中出现空逼多行情。建议关注09合约估值修复的机会。
- 焦炭：焦化超低排放改造，宽幅震荡。
铁合金
- 供应：锰硅供应低位回升，北方部分工厂恢复开工，硅铁供应环比快速回升，短期供应或维持相对高位。
- 需求：铁水产量环比微升，需求支撑或缓解前期供需过剩矛盾，锰硅炼钢需求存弱支撑，硅铁需求缓慢释放。
- 库存：锰硅显性库存小幅去库，关注供应缓慢恢复对现货流动性变动，硅铁显性库存下降，现货流动性偏紧，仓单库存环比抬升。
- 价格：硅铁和锰硅主力合约价格震荡，基差走弱，现货成交相对冷清，合金短期保持观望。
动力煤
- 供应：国内煤矿生产稳定，库存平稳，部分发运户观望情绪增加，进口煤供应仍偏紧，国际海运费高位。
- 需求：下游需求有限且对高价接受度不高，需求处于淡季，电厂日耗环比季节性下行，未来十天较强冷空气将影响我国，地缘冲突或强化煤电保供力度，日耗预计同比优于去年表现，煤化工需求略有增加，维持刚需采购。
- 库存：大秦线铁路检修期，北港发运量受影响，环渤海港口库存持续回落，但去库斜率偏缓。
- 价格：市场仍处在强预期弱现实阶段，四月港口煤价或在750-780元/吨间波动。国内供需趋宽，海外供给侧偏紧风险定价抬升，叠加能源替代逻辑的发酵、夏季强厄尔尼诺现象，市场普遍对后期旺季行情预期乐观。
