中越两国深化战略合作，哪些建筑公司有望受益？
中越两国深化战略合作，哪些建筑公司有望受益？ 越共书记苏林访华，中越两国持续加强战略合作，我国建筑企业有望深度受益基础设施互联互通与制造业产能转移。本周越共中央总书记、国家主席苏林访华，系其当选越南国家主席后的首次出访。期间苏林与我国签署了覆盖党际、经济、产供链合作、海关、科技等多个领域的双边合作文件，并发表《联合声明》，其中提出双方同意加快两国发展战略对接，落实好共建“一带一路”倡议和“两廊一圈”框架对接合作规划，其中建筑公司有望深度受益以下两方面： 增持（维持） 1）交通及能源等基础设施的互联互通，特别"将铁路合作作为两国战略合作新亮点"。具体举措包括：双方高度评价援越南老街－河内－海防标准轨铁路可行性研究项目提前完成，欢迎双方签署同登－河内、芒街－下龙湾－海防标准轨铁路线路规划项目实施协议，持续推动中越跨境标准轨铁路联通。中方愿在铁路领域开展贷款、技术、培训、工业能力等方面合作，并"指导中国优质企业参与铁路建设"。此外还强调加快推进中越铁路、公路、口岸基础设施互联互通，继续在广西、云南和越南广宁、老街推进跨境经济合作区建设。推动两国电力互联互通合作。积极开展新能源领域合作。后续中企有望深度参与铁路、公路、能源等基础设施的设计、施工、装备及运营全产业链。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 2）鼓励制造业对外投资，加强两国供应链合作。文件指出“维护自由开放的贸易投资，共同打造安全稳定的产业链供应链，建立产供链合作工作组，推动加强产供链合作。鼓励和支持有实力、有信誉的企业赴对方国家投资。”中国国内制造业产能有望加快向越南等国转移，对越投资有望显著增长，将大幅拉动工业厂房建设及专业工程需求。中国的钢结构龙头及专业工程龙头主要服务于制造业客户，有望在政策驱动下跟随客户加快出海步伐。 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 基础设施合作：越南铁路等基础设施当前亟待加强，基建龙头央企有望深度受益。越南政府已将2026-2030年实际GDP增长目标定为10%以上，2045年目标建成发达国家，未来基建投资需求旺盛。当前越南80%客货运输依赖公路，铁路承担比例仅约1%；主干线北南线仍沿用法国殖民时期建成的1000毫米米轨，平均时速仅50公里，这难以支撑越南作为全球制造业转移主要承接地的定位、以及后续的经济增长目标，越南铁路运输能力亟待提升。对此越南已于2025年宣布到2030年将启动9个覆盖全国的铁路项目，并展望2050年长期规划。据越南铁路局，预计到2030年规划建设16条新线路、总里程达到约4802公里，至2050年扩展至25条线路、6354公里；预计整体市场规模约1000亿美元（含基建、机车车辆、信号、牵引、运维全生命周期）。越南铁路重点项目介绍：2026-04-10 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：核心推荐能源自主可控/国际工程/洁净室方向》2026-04-122、《美国半导体洁净室需求测算及竞争格局分析：》3、《建筑装饰：继续推荐能源自主可控/高股息防御/Q1业绩预期优异标的》2026-04-06 越南铁路核心项目一：老街—河内—海防标准轨铁路。项目由越南国会2026年2月19日正式批准，主线全长约390.9公里+3条支线27.9公里，途经老街、安沛、富寿、永福、河内、北宁、兴安、海阳、海防等7省2市。采用1435毫米标准轨、电气化、客货两用，主线设计时速160公里。投资总额约203.231万亿越南盾（（约83.9亿美元）。项目力争2030年基本竣工，其中2025年12月19日已举行第一部分工程开工仪式。 越南铁路核心项目二：北南高速铁路（河内—胡志明市）。项目由越南国会2024年11月30日通过投资政策决议，全长1541公里，途经20省 市，双轨1435毫米标准轨、电气化，最高设计时速350公里。项目总投资约670亿美元，计划2027年开工，2035年完工。 越南铁路核心项目三：同登—河内、芒街—下龙湾—海防两条标轨铁路。其中同登—河内铁路全长156公里，投资额约60亿美元。芒街—下龙湾—海防铁路全长187公里，投资额约70亿美元。 越南铁路其他重点项目：包括河内东环铁路项目、安员-普来-下龙-盖林铁路项目、守添-隆城地铁项目、胡志明市-芹苴铁路项目、边和-头顿铁路项目、头昂-穆嘉铁路项目、塔占-大叻铁路项目等。（具体情况见表4）。 部分龙头建筑企业已经积极出海参与越南基建市场，具备丰富经验，未来有望受益铁路等业务增量空间： 铁路及轨交方面：1）中国中铁：标志型业绩为承建了越南首条城市轻轨——河内轻轨吉灵—河东线（2号线）。该项目由中铁六局以EPC模式总承包，线路长约13公里，总投资8.68亿美元，其中中国优惠贷款占6.7亿美元、越南自筹1.98亿美元；项目采用中国标准，是海外首条全产业链"中国化"城市轨道，2021年11月正式运营。近期还联合越南长海集团中标了河内地铁二号线（滨城-参良）EPC，折合人民币140亿元。2）中国铁建：公司与北京地铁组成联合体，承担吉灵—河东线的接收、实施筹备 和初期运营，派遣24名中方专家帮助河内地铁建立运营管理体系。本次联合声明明确“指导中国优质企业参与铁路建设”，国内铁路建设双寡头中国中铁、中国铁建后续有望在越南铁路建设中获取主要订单份额。 港口、公路和桥梁方面：中国交建参与了盖梅港（越南第一大深水港）建设，港口总投资9.3亿美元，该深水港在370个世界最繁忙的集装箱港口中位居第十一，中国交建参与了2个泊位建设，包括码头主体结构、航道疏浚和配套堆场设施，项目于2014年竣工。此外，中国交建还参与了越南薄寮三期海上风电项目建设，中国交建主要建设内容为安装33台风电机组，该项目预计每年将提供6.52亿千瓦时绿色电力，项目于2025年10月主体完工。 电力、新能源方面：1）中国电建：截至2020年4月，中国电建在越南已完工及在建各类电力项目超过70个，参与建设的电力项目装机约占越南电力设施总装机的65%，其中新能源类项目超过2.5GW，涵盖陆地风电、海上风电、地面光伏、漂浮式光伏、生物质发电等一系列清洁能源工程。2）中国能建：在越南重点项目包括广东院与REE集团签署128MW海上风电EPC；山西院中标越南南部500MW海上风电EPC；安徽电建二公司中标宁顺公海25MW风电EPC；海阳电厂BOT项目（与马来西亚捷硕联合投资）等。联合声明中明确双方要“推动两国电力互联互通合作，积极开展新能源领域合作”，后续我国电力建设企业有望深度参与越南电力体系建设。 中国制造业产能加快对外转移，越南是重要目的地，钢结构龙头跟随出海有望重点受益。近年来多因素推动我国制造业产能出海呈加速趋势（2024年A股制造业上市公司合计海外收入较2020年增长75.42%），其中越南已成为中国对外直接投资的重要目的地之一。据越南计划投资部统计，2024年中国对越南直接投资流量为47.3亿美元，截至2024年底，中国累计对越南投资5111个项目，协议金额308.3亿美元，分别占越南吸收外资项目总数和协议总额的12.2%和6.1%，投资金额在147个对越南投资的国家和地区中排名第6位，涉及加工制造、基础设施建设、农业等领域。2025年上半年，中国对越直接投资25.5亿美元，投资项目数量居于首位，占总数的30.1%。随着中越两国战略协作深化，我国制造业公司未来有望进一步加大对越投资规模。钢结构龙头重点服务于制造业厂房与基建项目，有望跟随我国企业出海越南，获取越南制造业与基建增量订单，未来海外收入有望加速增长。重点推荐钢结构出海龙头精工钢构（（2025年公司海外新签订单72亿元，同比大增140%，占比提升至29.7%，2024年为13.7%；海外收入40.5亿元，同比大增57%，占比提升至19.4%，2024年为13.9%，公司依托国内承建数百项重、大、难、新地标所积累的优异品牌与技术优势，海外竞争实力突出）；鸿路钢构（（2025年公司产品间接出口了三十多个国家，完成了近三百个海外项目。公司已取得美国钢结构协会AISC、欧盟EN1090-1、2和ISO3834认证、英国建筑钢结构 法规(UKCA)认证、马来西亚CPA；钢结构机器人也已远销印度、越南、泰国、以色列、墨西哥等国家）。 投资建议：越共书记苏林访华，中越两国持续加强战略合作，建筑企业有望深度受益基础设施互联互通与制造业产能转移，重点推荐和关注：1）受益于基础设施合作的基建施工央企龙头中国中铁（（26PE 6.0X）、中国铁建（26PE 4.4X，26E股息率5.0%）、中国交建（26PE 7.2X）、中国电建、中国能建等；铁路装备龙头中铁工业（（26PE 12X）、铁建重工；2）受益于中国制造业产能对外转移的钢结构出海龙头精工钢构（（26PE 10X，26E股息率6.8%）、鸿路钢构（26PE 16X）。 风险提示：中越合作进展不及预期，铁路等基建项目开工和施工进度不及预期，海外经营风险等。 内容目录 中越两国深化战略合作，哪些建筑公司有望受益？.....................................................................................5投资建议...............................................................................................................................................9风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图表1：越南GDP增速（不变价，%）...................................................................................................5图表2：越南铁路里程...........................................................................................................................6图表3：中越铁路线路图........................................................................................................................6图表4：越南重点铁路项目汇总..............................................................................................................7图表5：“十四五”期间A股公司境外收入变动趋势.................................................................................8图表6：越南计划投资部统计中资对越投资情况（亿美元）.........
