豆类周报：供需转弱 豆类整体承压

豆类周报 供需转弱豆类整体承压 核心观点 大豆： 近期美豆期货震荡偏弱运行，整体承压并缺乏单边突破驱动。核心压力来自南美大豆的激烈竞争，导致美豆出口需求持续低迷。然而，美国国内压榨需求为市场提供了一定支撑，NOPA数据显示3月压榨量强劲。当前市场焦点已转向北美新作，美国中西部部分地区因降雨导致春播延误，市场开始累积天气风险溢价，为价格带来短期支撑，但初期播种进度整体仍领先于往年。整体来看，美豆市场处于旧作出口疲软与新作天气不确定性的交织环境之中，短期走势维持区间震荡。国内大豆市场当前面临供应压力持续增大而需求疲软的核心矛盾。二季度大豆到港量维持高位，4-6月每月大豆到港量均超过750万吨，市场预期4-8月整体供应充裕，油厂大豆及豆粕库存高企。尽管3月进口量环比大降至阶段低点，但仅为短期节奏调整，并未改变中期供应宽松的基调。下游养殖业普遍亏损，饲料企业采购意愿低迷，多采取随用随采策略，缺乏大规模补库动力，导致豆粕提货清淡，现货价格持续承压。整体来看，进口大豆市场缺乏有效上行驱动，价格主要跟随美豆成本及巴西贴水波动，在巨大的大豆到港压力与需求疲弱的拖累下，豆二期价有望继续维持震荡偏弱格局。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 豆粕： 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 当前国内豆粕市场呈现供需双弱、震荡偏弱的格局。南美大豆丰产预期不断兑现，巴西最新预测产量创纪录，二季度进口大豆到港量预计维持高位，油厂大豆及豆粕库存高企，现货供应宽松预期强烈。下游养殖业陷入深度亏损，饲料企业采购心态谨慎，普遍采取随用随采策略，仅远月基差合同略有增加，缺乏大规模补库需求，导致豆粕现货提货清淡，难以对价格形成有效支撑。整体来看，在巨大的到港压力与疲弱的现实需求共同压制下，豆粕近月合约锚定现货压力，短期豆粕期价仍将维持震荡偏弱运行。 菜粕： 当前菜粕市场面临供应宽松与需求疲软的双重压力。ICE油菜籽走弱令进口菜籽成本回落，对菜粕的成本支撑减弱。油厂压榨利润改善背景下积极采购远期船货，远月供应宽松预期强化，进一步加剧市场压力。需求端与豆粕类似，下游禽畜养殖业深度亏损严重抑制了整体粕类消费，水产需求尚未大规模开启，饲料企业采购意愿低迷。菜粕自身缺乏独立向上驱动。整体来看，菜粕价格上行受制于充沛的现货与预期供应，需求支撑较弱，短期走势明显偏弱。 请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1市场回顾....................................................................41.1大豆现货价格整体持稳.....................................................41.2豆类期价走势偏弱........................................................42美豆春播开启南美大豆产量预估上调...........................................62.1美豆春播开启天气形势影响春播进程......................................62.2巴西大豆产量预估上调收获接近尾声......................................72.3南美大豆出口加快美豆出口关注中美贸易关系进展...........................82.4港口大豆库存继续攀升油厂豆粕库存小幅去化...............................93结论.......................................................................12 图表目录 图1进口大豆港口现货价格走势........................................................4图2国产大豆现货价格走势............................................................4图3豆二活跃合约期现基差............................................................5图4豆一活跃合约期现基差............................................................5图5豆粕活跃合约期现价差............................................................5图6菜粕活跃合约期现价差............................................................5图7大豆港口库存...................................................................11图8大豆压榨利润...................................................................11图9生猪养殖利润...................................................................11 表1豆一、豆二活跃合约收盘情况......................................................4表2美西进口大豆完税成本............................................................9表3美西进口大豆盘面压榨利润........................................................9表4美湾进口大豆完税成本............................................................9表5美湾进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表6巴西进口大豆完税成本...........................................................10表7巴西进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表8阿根廷进口大豆完税成本.........................................................10表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.....................................................11 1市场回顾 1.1大豆现货价格整体持稳 本周大豆现货市场价格平稳运行，张家港进口二等大豆的现货价至3920元/吨,周比持平。黑龙江大豆产区嫩江地区的国产三等大豆现货价格4460元/吨，周比持平。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2豆类期价走势偏弱 2026年第15周，豆类期价走势偏弱。豆一期价跌幅超1.5%，豆一成交量明 显放 量， 资 金 逐 渐 移 仓 远 月， 豆 一 和 豆 二新 主 力 合 约的 持 仓 量 均 出 现放 量。 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所 2美豆春播开启南美大豆产量预估上调 2.1美豆春播开启天气形势影响春播进程 周一美国农业部发布的作物进展报告显示，美国大豆播种工作已经展开，领先去年以及历史均值。截至4月12日，美国18个大豆主产州（占到全国种植面积的96%）的大豆播种进度为6%，高于去年同期的2%，也高于五年均值2%。在中西部主产州，伊利诺伊大豆播种进度为7%（上周3%，去年同期2%，五年均值2%），印第安纳种植进度为4%（上周0%，去年同期0%，五年均值0%），衣阿华尚未开始种植大豆。3月底美国农业部发布的播种意向数据显示，报告显示，2026年大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，但低于市场此前预期的8555万英亩。 美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至4月12日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例达43%，高于一周前的41%，也高于去年同期的33%。在中西部大豆和玉米主产区，伊利诺伊表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例26%（上周21%）,印第安纳25%（22%），衣阿华14%（23%）。在美国平原的冬小麦种植区，总体干旱程度依然严重，尽管较一周前有所减轻，堪萨斯表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为60%（上周62%），俄克拉荷马65%（72%），德克萨斯62%（68%）。 周四的全球气象报告显示，未来10天，美国大部分地区气温预计将升高，西北部、北部和南部平原地区将持续降雨，而中部平原地区的冬季小麦种植区则面临干旱天气的威胁。在南美，阿根廷潘帕斯草原中部玉米和大豆种植区将持续凉爽并伴有中等强度的降雨，巴西东南部/中西部地区将转为干旱，降雨主要集中在南部和西北部地区。在欧洲，未来15天中欧地区的气温预计将接近正常水平或高于平均水平，德国南部、西班牙、法国南部、波兰中部和阿尔卑斯山脉地区将持续降雨，而其他地区则较为干燥。在中国，华中和华北地区将持续干旱，而华南的强降雨可能会延迟甘蔗的收割。与此同时，印度的干燥天气有利于冬小麦的收割，泰国的甘蔗收割也得益于此。在非洲，降雨可能延缓南非的玉米收割。美国北部平原：一个系统和一股强冷锋将于周四和周五过境，带来雨雪混合天气和强劲的冷空气。部分地区周六气温可能低于冰点。不过，下周初气温将有所回升，预计本周中后期该地区将出现更多降雨。气温的持续波动限制了土壤温度的上升，预计下周晚些时候甚至5月份土壤温度还会继续下降。然而，西部和南部地区的干旱肯定会受到多变天气带来的降水的影响。美国中南部平原：周三，该地区天气依然活跃，但降水主要集中在东部地区，西部地区则异常干燥，不利于冬小麦的生长。一股强冷锋将于周五至周六凌晨过境。这股冷锋可能会给西部地区带来雨夹雪，但降水量预计不会很大，东南部地区仍将受到降雨影响。周末冷空气将带来霜冻，可能会对生长较成熟的小麦造成损害。不过，下周气温将迅速回升，一股移动缓慢的天气系统可能会给该地区带来更广泛的降水。西部干燥地区也可能受 到影响，但降水量尚不确定。美国中西部：本周，阵雨和雷暴天气持续侵袭，五大湖地区降雨较多，而南部地区，尤其是俄亥俄河谷地区，则较为干燥。降雨伴随着强对流天气和暴雨，限制了部分地区的田间作业，而其他地区的土壤温度已经升高到可以开始播种的程度。本周剩余时间天气仍将活跃，一股强冷锋将于周五和周六过境。冷锋过后，气温将急剧下降，周日和周一该地区大片区域将出现霜冻。不过，下周气温将迅速回升，一股移动缓慢的天气系统可能会在下周晚些时候带来更大范围的降水。但该地区尚未完全摆脱寒冷天气，下周晚些时候或周末气温可能再次下降，而且有迹象表明五月初也可能出现寒冷天气。虽然播种工作进展顺利，但即将到来的低温和强降雨可能会导致播种进度有所延迟。美国三角洲地区：干旱仍然是该地区面临的主要问题，尽管播种工作进展迅速。周四过境的一股锋面可能会带来一些阵雨