继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的

继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年04月19日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数上涨0.43%，全部A股指数上涨1.64%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中装修装饰（+4.10%）、工程咨询服务（+1.55%）、基建市政工程（+1.19%）表现较优。关注个股中，信测标准（+25.2%）、雅化集团（+16.1%）、宏润建设（+16.0%）表现较优。 资金面回顾：专项债发行进度同比提升，特别国债资金尚未投放。截至4月17日，专项债累计新发行12,247亿元，累计净融资10,528亿元，发行额、净融资均高于近两年同期；发行进度已完成全年的28%，同比+4pct。城投债累计净融资909亿元。特别国债暂未发行。 周观点：继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的。1）国内基建投资筑底反弹，越南主席访华，全球视角继续看好中特估。国内方面，本周，国家统计局发布一季度经济数据。2026Q1，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，其中基础设施投资同比增长8.9%，体现基建需求呈现筑底反弹趋势，我们判断全年伴随化债及重点工程推进，基建内需仍将保持回升趋势。而在国际关系方面，本周越南主席访华。国家主席习近平同越南国家主席苏林举行会谈。习近平强调，双方要加快发展战略对接，优先推进基础设施互联互通。要加强人工智能、半导体、物联网等新兴领域合作。共同反对单边主义、保护主义，维护全球自由贸易体制和产业链供应链稳定畅通。我们认为在全球地缘冲突不确定性增加背景下，我国供应链稳定性优势有望进一步凸显，从而加速建筑企业出海。而在内需筑底反弹，国际竞争力有望进一步提升的背景下，基于全球视角，我们看好建筑央企业绩及估值修复。推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。四大国际工程企业【中材国际】、【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及建筑央企有望产业受益。此外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 相关研究 《继续看好内需、出海、算力等战略关键领域，推荐建筑央企+优质算力标的》2026.04.12 《继续看好内需新老基建，推荐低位央国企和AI+转型标的》2026.04.06《继续沿算电能源为代表的新基建、传统内需、“一带一路”三个方向布局》2026.03.29《市场调整之际，板块内哪些确定性机会值得把握》2026.03.22《继续推荐大建筑股：低位新基建，全球中特估》2026.03.15 2）新质生产力方面，工信部部署2026年工业和信息化质量工作提出，组织编制重点行业“人工智能+质量”应用全景图和转型路线图，明确各行业人工智能与质量融合的重点领域、实施步骤和预期目标等。加快推动优质质量大模型、工业智能体等融合应用，我们看好随着产业技术进步，端侧推理成本下降，AI将对更多场景进行赋能，看好AI+优质算力标的产业受益。推荐【罗曼股份】，根据天眼查信息，目前公司旗下武桐树已入股投资国星宇航实控人陆川先生旗下太空算力企业东方天算，判断未来双方有合作空间，或受益于太空算力发展。同 时，伴随算力需求上升，我们判断AI芯片及相关生产所需洁净室需求也将上升，而在自主可控背景下，我们认为相关产业链内资头部企业将重点受益。建议关注内资头部洁净室建设企业【柏诚股份】，此外建议关注AI、算力产业受益标的【浦东建设】、【亚翔集成】、【圣晖集成】等。此外，国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，要求加大投资力度，当好发展低空经济的长期资本、战略资本、耐心资本；加快低空航空装备创新迭代；推动低空基础设施与能源、信息等基础设施协同布局。看好低空经济产业发展加速，【苏州规划】有望受益。 公司重点动态：1）中建、山桥、鸿路等发布2025年年报，中国建筑，2025年实现营收20,821亿元，同比-4.8%；实现归母净利润390.7亿元，同比-15.4%。25Q4实现营收5,239亿元，同比-6.6%；实现归母净利润8.87亿元，同比-86.3%。山东路桥，2025年实现营收685.7亿元，同比-3.9%；实现归母净利润22.3亿元，同比-4.1%。25Q4实现营收272.1亿元，同比-5.1%；实现归母净利润8.2亿元，同比-5.6%。鸿路钢构，2025年公司收入220.68亿元，同比+2.57%，归母净利润6.31亿元，同比-18.27%；对应Q4收入61.51亿元，同比+9.31%，归母净利润1.35亿元，同比+15.52%。2）亚翔集成，发布26Q1业绩预告，预计26Q1实现营业收入10.5-12.1亿元，同比+25.75%-44.91%；归母净利润为2.3-2.65亿元，同比+180.52%-223.21%。3）圣晖集成，发布26Q1经营数据，截至26Q1公司在手订单余额为21.8亿元，同比+3.06%。其中，IC半导体行业在手订单余额为16.46亿元，精密制造行业在手订单余额为3.15亿元，光电及其他行业在手订单余额为2.20亿元。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐低位、承建新基建主力军并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................41.1.继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的....................41.2.专项债发行进度同比加速，特别国债资金尚未投放................................42.本期行情回顾..............................................................................................63.本期重点公司动态跟踪...............................................................................94.行业估值现状............................................................................................105.风险提示...................................................................................................12 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................5图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................5图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年4月17日）......................5图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................6图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年4月17日）.................................6图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年4月17日）......................6图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年4月17日）....6图表8：本期重点公司经营动态...................................................................9图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................10图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................10图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................10图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................10图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）...................................................11图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）...............................................11图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）...............................................11图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）........................................11图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）........................................11 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数上涨0.43%，全部A股指数上涨1.64%，板块相对全部A股未取得超额收益。其中装修装饰（+4.10%）、工程咨询服务（+1.55%）、基建市政工程（+1.19%）表现较优。 1.1.继续看好中特估+新兴产业主线，推荐建筑央企及AI+标的 1）国内基建投资筑底反弹，越南主席访华，全球视角继续看好中特估。国内方面，本周，国家统计局发布一季度经济数据。2026Q1，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，其中基础设施投资同比增长8.9%，体现基建需求呈现筑底反弹趋势，我们判断全年伴随化债及重点工程推进，基建内需仍将保持回升趋势。而在国际关系方面，本周越南主席访华。国家主席习近平同越南国家主席苏林举行会谈。习近平强调，双方要加快发展战略对接，优先推进基础设施互联互通。要加强人工智能、半导体、物联网等新兴领域合作。共同反对单边主义、保护主义，维护全球自由贸易体制和产业链供应链稳定畅通。我们认为在全球地缘冲突不确定性增加背景下，我国供应链稳