继续看好内需新老基建，推荐低位央国企和AI+转型标的

行业观点与投资建议

• 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数下跌3.52%，板块相对全部A股未取得超额收益。国际工程（+3.68%）、房屋建设（+0.37%）表现较优。个股中，安徽建工（+13.1%）、普源精电（+11.5%）、中工国际（+10.3%）表现较优。
• 资金面回顾：专项债发行进度同比提升，截至4月3日，累计新发行11,599亿元，净融资10,086亿元，发行额、净融资均高于近两年同期；发行进度已完成全年的26%，同比+5pct。城投债累计净融资834亿元。特别国债暂未发行。
• 周观点：继续看好内需新老基建，推荐低位央国企和AI+转型标的。
  • 内需方面：关注“十五五”期间“西部大开发”及沿江高铁等重点工程加速建设。沿江高铁总投资超5000亿元，预计带动超200台盾构机、57万吨高强特种钢材需求。推荐【铁建重工】、【中铁工业】、【宏润建设】、【隧道股份】。看好建筑央国企业绩企稳，推荐【中国中铁】、【中国铁建】等。
  • 国际关系方面：短期美以伊冲突持续，能源建设紧迫性上升，绿色燃料建设加速。推荐【中国铁建】、【中国化学】等参与绿色能源建设的低估值央企。中长期看，中东地区重建需求提升，中国供应链优势凸显，推荐【中工国际】、【中钢国际】等。
  • 新基建方面：罗曼股份公布年报，收入明显提速，加速云边端一体化布局。推荐【罗曼股份】，看好其中长期配置价值。关注AI、存储等行业景气度，推荐【亚翔集成】、【柏诚股份】等。
• 公司重点动态：部分公司发布2025年年报，中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶等业绩有所下滑，但部分建筑央国企业绩筑底回升，如安徽建工（25Q4业绩大增87%）。

配置建议

• 2026年建筑投资主线：
  • 主线一：重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】等央企，【四川路桥】、【隧道股份】等地方国企，【中工国际】、【中钢国际】等国际工程企业。
  • 主线二：受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。推荐【高争民爆】、【铁建重工】等。
  • 主线三：积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】等。

行业估值现状

• 截至2026年4月3日，建筑子板块PE（TTM）分别为：房屋建设6.18x、装修装饰-26.95x、基础市政工程建设8.94x、园林工程-14.32x、钢结构34.40x、化学工程11.46x、国际工程13.95x、其他专业工程123.17x、工程咨询服务50.49x。

风险提示

• 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。