锡周报

2026-04-19 刘雨萱,唐文豪国泰君安证券 GHK

沪锡价格冲高后高位震荡，地缘政治风险边际缓和，价格上行驱动由宏观情绪切换至基本面验证。当前价格运行至高位，涨价对现实需求的负反馈正在增强，短期锡价进一步上冲空间或相对有限。

社会库存去化受阻，现货升贴水收敛，下游买盘承压。国内社会库存累至9,741吨，SHFE期货仓单库存升至8,001吨，去库节奏明显放缓。现货升贴水收窄至1,250元/吨，月间价差转为近月贴水结构，表明现货跟涨意愿不足，下游买盘趋于谨慎。

锡矿产量环比下降，进口量环比上升，精炼锡产量环比下降，进口量环比上升。江西云南两省合计开工率为63.4%，较上周有所回落。印尼进口至中国的锡锭为1510吨，最新进口盈亏为-6834元/吨。

2026年2月锡锭表观消费量为12442吨，实际消费量为10176吨。主要镀锡板企业12月产量小幅回升，销量小幅回落，月度焊料企业3月开工已回升至75%。2025年12月家电消费表现环比回升，汽车消费环比回落。费城半导体指数有所回升。

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