大华股份2025年年报显示,公司业绩稳健亮眼。To G业务触底企稳,To B业务成为国内增长支柱。海外业务基本维持平稳,创新业务增长稳健。毛利率回升带来盈利能力改善,公司经营质量稳步提升。公司发布全新员工持股计划,设定AI业务收入目标,彰显产业信心。预计2026-2028年公司营业收入分别为351.26/380.48/416.32亿元,归母净利润分别为39.53/44.67/50.27亿元,维持“买入”评级。风险提示包括下游景气度与资本开支不及预期、AI技术与商业化推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。