核心观点
- 中国制造业、建筑业、服务业就业人数占比分别为20.2%、10.0%和67.6%，其中制造业与建筑业合计吸纳超过30%的就业人口，仍是稳就业的基本盘。
- 2024至2026年一季度调查失业率平均值分别为5.23%、5.27%、5.30%，呈逐年攀升态势，显示就业压力持续加大。
- 就业压力加大的结构性因素包括：房地产与基建投资已进入存量时代，建筑需求加速回落；产业升级、企业出海及AI技术深化应用，对制造业和服务业传统岗位形成持续挤出效应。
- 阶段性提高基建投资是成熟且高效的稳就业手段，今年内基建投资有望维持较高增速。
- 一季度国内实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上限。3月经济增速回落主要受“晚春”效应影响，二季度出口和基建投资增速有望再度回升，拉动实际经济增速重返5.0%上方。
周度观察结论
- 生产端景气度依旧稳健，房地产与基建投资需求良好，机电产品维持高位，库存去化顺畅，但纺织服装领域需求偏弱。
- 消费动能依然不足，市内出行恢复正常，但物流数据延续回落，电影票房再度下滑，汽车销售环比反弹但同比仍弱于往年，居民消费意愿修复缓慢。
- 进出口修复节奏放缓，港口吞吐量连续回落，运价上行但涨幅收窄，航线投放结构性分化，跨太平洋航线收缩明显，美伊第二轮谈判在即，地缘风险溢价难快速消退。
- 房地产市场出现积极变化，3月一线城市二手房价格环比时隔一年回正，周度成交回升，但房价高频指标仍低位运行，市场整体处于筑底向企稳过渡的阶段。
关键数据
- 2023年建筑业从业人数较2018年净减少680.4万人。
- 2024至2026年一季度调查失业率平均值分别为5.23%、5.27%、5.30%。
- 一季度国内实际GDP同比增长5.0%。
- 3月一线城市二手房价格环比回正。
- 本周中国港口货物吞吐量为2.54亿吨，环比下降3.45%。
- 中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周升至1211.08，环比微涨0.10%。
- 本周一线城市地铁流量日均约3960.7万人次，环比回升0.7%。
- 4月9日-4月15日电影票房日均约2964.7万元，环比回落46.4%。
- 4月12日一周汽车销售较2025年同期跌幅收窄至-12.7%。
- 70大城市商品房日均成交套数本周同比上行13.2%。
- 18城二手房成交环比上行，当周同比16.1%。
- 十大城市存销比录得69.8，前值66.9。
- 100大城市土地成交数量上周为211宗，环比下行33.4%，同比下行44.0%。
- 一线城市3月房价指数环比回升，四大一线城市中原二手房价格指数均环比回升。
- 百城住宅租金收益率2.38%，前值2.42%；办公和商铺租金收益率环比回升。
