广电计量2025年年报点评数据科学等新业务加快放量，外延并购强化能力建设

广电计量(002967)[Table_Industry]资本货物/工业 广电计量2025年年报点评 本报告导读： 多板块增长韧性延续，数据科学等新业务加快放量，带动公司业绩实现稳健增长。公司围绕商业航天、低空经济等新兴方向持续拓展，外延并购补强关键能力。 投资要点： 事件：公司公告2025年年报，2025年实现营收36.03亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25亿元（同比+20.57%），扣非后归母净利润3.85亿元（同比+20.84%）；单四季度实现营收11.87亿元（同比+13.40%），归母净利润1.86亿元（同比+13.70%）。扣非后归母净利润为1.68亿元（同比+9.06%，环比+25.70%）。 多板块协同增长韧性持续显现，新业务方向贡献增量。分板块来看，计量服务作为公司基石业务实现营收7.57亿元（同比+1.61%），技术能力与行业地位持续巩固。可靠性与环境试验实现营收8.93亿元（同比+14.63%），在航空发动机、卫星通信等高端项目及智能装备领域实现持续突破。电磁兼容检测实现营收4.23亿元（同比+16.76%），医疗器械及工业机器人等方向带动板块规模较快增长。集成电路测试与分析实现营收3.09亿元（同比+20.98%），先进制程芯片解剖及SiC功率模组失效分析能力持续提升，技术壁垒进一步夯实。生命科学实现营收4.72亿元（同比-5.26%），板块短期承压，公司通过业务结构优化与精益管理，食品板块已实现扭亏为盈。数据科学分析与评价实现营收2.72亿元（同比+126.39%），在信创测评与网络安全需求快速释放带动下实现高增，已成为公司业绩增长的重要驱动力。 业务结构转型持续推进，新兴赛道拓展与外延并购形成双轮驱动。公司围绕“创新+品质+风控”持续深化布局，聚焦商业航天、低空经济等战略性新兴产业。商业航天领域，公司打造一站式检测认证解决方案，服务头部通信企业卫星互联网建设；低空经济领域，公司牵头成立适航服务创新研究中心，助力飞行器适航取证。并购方面，公司通过控股收购曼哈格补齐有机标准物质能力，通过控股金源动力取得网络安全等级保护强制资质，进一步强化数字化能力。 净利率逐季度修复，定增强化战略布局，夯实高端检测能力2025.10.24盈利能力环比明显提升，新兴检测领域加速拓展2025.09.01业绩符合预期，精益管理持续提升效率2025.04.27精益化管理成效显著，加速低空、人工智能等新领域布局2025.04.01精细化管理效果显著，盈利能力持续提升2025.04.01 风险提示。下游需求不及预期；行业竞争加剧风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号