周度评估及策略推荐
- 成本端：2月国内锡矿进口总量约1.71万吨，折合约5034金属吨，环比下降3.69%，同比增96.04%。缅甸供应恢复是主要增量来源。预计3月自缅甸锡矿进口量维持偏高水平。
- 供给端：本周锡冶炼企业开工率出现小幅下滑，主要源于云南地区部分冶炼企业原料储备较少，江西地区部分炼厂受锡价波动和下游消费订单影响，生产积极性受抑。若锡精矿供应持续偏紧，加工费未能改善，短期冶炼端开工水平或继续承压。
- 需求端：锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。传统消费板块表现疲软，光伏需求低迷，家电领域3月排产有所增加，显示需求边际修复，但恢复斜率偏缓。下游企业补库需求是短期支撑因素，但近期锡价反弹导致补库节奏暂缓。
- 小结：锡供应端短期增量有限，需求端整体平淡，下游补库为锡价提供短期支撑。预计锡维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：43000-52000美元/吨。
期现市场
- 沪锡主连基差和LME锡升贴水持稳运行，锡现货价格跟随期货波动。
成本端
- 国内锡矿月均产量基本围绕6000吨波动。
- 锡精矿价格和加工费有所上涨，反映锡矿紧缺边际缓解。
供给端
- 3月国内精炼锡产量为13745吨，同比下降6%；3月再生锡产量为2950吨，同比下降25%。
- 云南和江西地区锡产量及开工率恢复到节前水平。
- 精炼锡出口利润为负，进口利润为正。
- 2月国内精炼锡出口量为1672吨，环比减少35%，同比减少21.8%；进口量为2591吨，环比增加39%，同比增加0.7%；净进口量为918吨。
需求端
- 中国半导体销售额同比增速继续上行，全球半导体销售额维持高增长。
- 2026年1-2月PC整机产量同比减少7.9%，智能手机产量同比减少13.7%。
- 家用电器领域产量同比小幅增长。
- 光伏电池产量和装机累计同比有所下降。
- 马口铁领域锡消费同比小幅下滑，PVC产量同比小幅增长。
- 3月下游焊料企业开工率恢复至常规水平。
- 2025年国内锡表观消费量同比小幅增长。
供需平衡
- 截至2026年4月17日全国主要市场锡锭社会库存9675吨，较上周五减少261吨。LME库存报8630吨，较上周五基本持平。
