沪锡市场周报：供应受限库存下降，预计锡价震荡偏强

供应受限库存下降预计锡价震荡偏强 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锡主力高开高走，周线涨跌幅为+4.10%，振幅3.80%。截止本周主力合约收盘报价286350元/吨。 行情展望：宏观面，美联储理事巴尔强调通胀风险、称降息需谨慎。美联储“三把手”威廉姆斯：支持今年进一步降息，并不认为经济处于衰退边缘。基本面，印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，或加剧锡矿供应紧张；自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过，短期供应有改善迹象，目前锡矿加工费维持历史低位。冶炼端，云南产区原料短缺依旧严峻；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端，因国庆后沪锡价格补涨，整体价格大幅拉升，现货成交受到抑制，绝大多数下游企业采取观望态势，暂停采买活动。市场反馈暂无成交或仅少量刚需成交，现货升水略下调至250元/吨；LME库存呈现回落，现货升水持稳。技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围升温，关注29阻力。 策略建议：操作上，建议暂时观望，或逢回调轻仓做多，关注28.3支撑。 「期现市场情况」 本周期货价格上涨现货升水偏弱 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月10日，沪锡收盘价为286540元/吨，较9月25日上涨12830元/吨，涨幅4.69%；截至2025年10月9日，伦锡收盘价为36820美元/吨，较10月3日下跌90美元/吨，跌幅0.24%。 截至2025年10月9日，沪锡基差为250元/吨，较上周-50元/吨。 「期现市场情况」 本周锡镍比值上涨沪伦比值回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月10日,上期所锡镍价格当前比值为2.33，较9月25日增加0.1。 截至2025年10月9日，锡沪伦比值为7.82，较9月30日上涨0.05。 「期现市场情况」 沪锡持仓量回升前20名净持仓持稳 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月10日，沪锡前20名净持仓为-1448手，较2025年9月26日减少269手。截至2025年10月10日，沪锡持仓量为71221手，较9月25日增加17271手,增幅32.01%。 「产业链情况」 供应端——锡矿进口量低位精锡产量受限 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年8月，当月进口锡矿砂及精矿10267.27吨，环比下降0.1%，同比增加16.7%。今年1-8月，进口锡矿砂及精矿82673.45吨，同比减少28.43%。 Mysteel数据显示，2025年8月，精炼锡产量为14960吨，环比-3%；1-8月，精炼锡累计产量87175吨，同比减少-0.83%。 「产业链情况」 供应端——锡矿加工费走低 2025年10月10日,锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较2025年10月9日持平；锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较2025年10月9日持平。 82025年10月10日,锡精矿(40%)平均价为275400元/吨，较2025年10月9日上涨3200元/吨，涨幅1.18%；锡精矿(60%)平均价为279400元/吨，较2025年10月9日上涨3200元/吨，涨幅1.16%。 「产业链情况」 供应端——精锡进口维持亏损 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月10日，锡进口盈亏为-8951.1元/吨，较2025年10月3日下跌25691.59元/吨。 海关总署数据显示，2025年8月精炼锡进口量为1296.39万吨，环比减少40.17%，同比减少27.79%；1-8月精炼锡累计进口16549.21万吨，同比增加32.96%；2025年8月精炼锡出口量为1639.71万吨，环比减少1.98%，同比增加49.24%；1-8月精炼锡累计出口15139.32万吨，同比增加34.78%。 「产业链情况」 供应端——国内库存下降LME库存回落 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年10月10日，LME锡总库存为2410吨，较10月3日减少205吨，降幅7.84%。截至2025年10月10日，锡库存小计为5879吨，较上周减少550吨，降幅8.55%。截至2025年10月10日，锡库存期货为5809吨，较9月25日减少467吨，降幅7.44%。 「产业链情况」 需求端——费城半导体指数拉升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年10月9日,费城半导体指数为6840.2，较10月2日上涨213.82，涨幅3.23%。 2025年1-8月,集成电路产量为34291232.7万块，较去年同期增加5840674.7万块，增幅20.53%。 「产业链情况」 需求端——国内镀锡板出口增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据中钢协信息显示，截至2025年8月，镀锡板产量为11万吨，较2025年7月持平。 截至2025年8月，镀锡板出口数量为166624.98吨，较7月下降39395.07吨，降幅19.12%。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。