周度要点小结
- 行情回顾：沪锡主力本周大幅上涨，宏观面美联储降息预期放缓，美元指数强势；基本面锡矿进口量回升，精炼锡产量恢复，下游逢低采购去库。
- 行情展望：宏观面美联储官员偏鹰派，降息预期削减，关注美国非农就业数据；基本面锡矿供应紧张局面可能延续，冶炼端原料供应偏紧，精炼锡产量或下降，进口量回升；下游年末消费淡季，按需采购，库存下降。技术上增仓上涨，多头偏强，站上MA60。
- 策略建议：轻仓多头思路，关注250000支撑。
期现市场情况
- 沪锡价格：截至2025年1月10日，沪锡收盘价252740元/吨，上涨8890元/吨，涨幅3.65%；伦锡收盘价30075美元/吨，上涨1615美元/吨，涨幅5.67%。
- 沪锡基差：截至2025年1月10日，沪锡基差为1410元/吨。
- 锡镍比值：截至2025年1月10日，上期所锡镍比值为2，较1月3日增加0.02。
- 锡沪伦比值：截至2025年1月10日，锡沪伦比值为8.4，较1月3日下降0.01。
- 沪锡持仓量：截至2025年1月10日，沪锡前20名净持仓为-1904手，较1月6日减少5207手；持仓量57431手，较1月3日增加5929手，增幅11.51%。
产业链情况
- 供应端
- 锡矿进口量：2024年11月进口12136.43吨，环比下降19.15%，同比下降56.46%；1-11月累计进口150657.61吨，同比减少35.16%。
- 精炼锡产量：2024年11月产量1.7万吨，环比持平；1-11月累计产量16.74万吨，同比增加9.17%。
- 精锡进口量：截至2025年1月9日，锡进口盈亏为-9419.21元/吨，较1月2日下跌175.97%；2024年11月精炼锡进口3762.32万吨，环比增加3.96%，同比减少31.51%；1-11月累计进口22101.6万吨，同比减少25.73%。
- 上期所锡市库存：截至2025年1月9日，LME锡总库存4705吨，较1月2日减少55吨；锡库存小计6353吨，较上周减少36吨；锡库存期货4922吨，较1月3日减少21吨。
- 需求端
- 电子行业产量：2025年1月10日，云锡华锡个旧锡焊条63A价格171870元/吨，较1月3日上涨6240元/吨，涨幅3.77%；2024年1-11月，集成电路产量39530000万块，较去年同期增加8390000万块，增幅26.94%。
- 国内镀锡板出口：截至2024年11月，镀锡板出口数量140690.53吨，较10月下跌33887.7吨，跌幅19.41%。
研究结论
- 锡价震荡偏强：原料紧张导致冶炼受限，预计锡价震荡偏强。
- 宏观面：美联储降息预期放缓，美元指数强势，对锡价形成压力。
- 基本面：锡矿供应紧张，精炼锡产量恢复有限，进口量回升，下游消费淡季但库存下降。
- 策略建议：轻仓多头思路，关注250000支撑。
