核心观点与关键数据
行情回顾与展望
本周沪锡主力合约震荡回落，周线跌幅-2.46%，振幅3.35%，收于264950元/吨。宏观方面，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%，创4个月新高；国常会通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，并实施个人及服务业贷款贴息政策。基本面显示，缅甸佤邦采矿证重启但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山分阶段恢复生产，锡矿加工费维持低位。冶炼端，云南原料短缺与成本压力交织，江西废料回收体系承压，开工率低。需求端，光伏行业抢装机结束，部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，但下游订单量有所增长，少量补库，现货升水略降至500元/吨，国内库存小幅增加。LME库存小幅增加，注销仓单回升，现货升水下调。技术面持仓下降，多空谨慎，关注M60争夺。
策略建议
操作上建议暂时观望，预计锡价震荡调整区间26.0-27.0。
期现市场情况
- 沪锡收盘价264530元/吨，跌幅2.61%；伦锡收盘价32685美元/吨，跌幅5.7%。
- 沪锡基差500元/吨，较上周-200元/吨。
- 锡镍比值2.2，持平；锡沪伦比值8.12，上涨0.22。
- 沪锡持仓量49454手，减少16.86%，前20名净持仓回升。
产业链情况
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供应端：
- 6月锡矿砂及精矿进口11911.43吨，环比降11.42%，同比降6.31%；1-6月累计进口62129.97吨，同比降32.24%。
- 6月精炼锡产量14240吨，环比降3%；1-6月累计产量87175吨，同比降1.95%。
- 锡精矿加工费（60%）6500元/吨，持平；（40%）10500元/吨，持平。
- 锡精矿平均价（60%）256600元/吨，下跌2.47%；（40%）252600元/吨，下跌2.51%。
- 精锡进口亏损-3295.87元/吨，较7月25日下跌12246.27元/吨。
- 6月精炼锡进口1785.57万吨，环比降14%，同比增846.15%；1-6月累计进口12786.32万吨，同比增43.63%。
- 6月精炼锡出口1973.26万吨，环比增11.51%，同比增42.68%；1-6月累计出口11753万吨，同比增40.34%。
- LME锡总库存1950吨，增加12.07%；国内库存7671吨，增加3.42%；期货库存7286吨，增加2.26%。
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需求端：
- 费城半导体指数5607.92，下跌0.65%。
- 1-6月集成电路产量增加15.63%。
- 6月镀锡板产量11万吨，环比增10%；出口132915.82吨，环比降23.43%。
