氧化铝周报：关注仓单压力，期价低位震荡

周度评估

• 期货价格：截至4月17日，氧化铝指数上涨0.74%至2721元/吨，持仓增加8.6万手至59万手，市场维持震荡。
• 现货价格：各地区氧化铝现货价格下跌，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别下跌80元/吨至80元/吨。
• 库存：氧化铝社会总库存累库2万吨至590.7万吨，上期所仓单增加1.26万吨至47.89万吨。

矿端

• 几内亚铝土矿CIF价格下跌1美元/吨至67.5美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持63美元/吨。
• 几内亚铝土矿管控政策尚未发布，预计将适度削减出口量，抬高矿价重心，但上行空间受限。

供应端

• 氧化铝周度产量179.1万吨，较上周小幅增加1万吨。
• 氧化铝运行产能9220万吨，同比增加4.06%。

进出口

• 澳洲FOB价格下跌2美元/吨至304美元/吨，进口盈亏录得27元/吨，进口窗口小幅打开。

需求端

• 2026年3月中国电解铝产量385万吨，同比增加3.14%，环比增加10.96%。
• 2026年前三个月电解铝累计产量1115万吨，同比增长3.21%。

供需平衡

• 氧化铝供需差扩大，中长期过剩格局仍难以改变。

库存

• 氧化铝社会总库存累库2万吨至590.7万吨。
• 上期所仓单增加1.26万吨至47.89万吨。

核心观点

• 矿端预期改善，但中长期过剩格局和注册仓单高企压制盘面价格。
• 当前宜采取观望策略，需留意06合约仓单集中到期的风险。
• 国内主力合约AO2605参考运行区间：2500-2700元/吨。
• 需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。