纯碱周报：低位震荡 交割压力仍在 关注仓单

纯碱周报总结

市场表现

• 现货市场：价格维持低位震荡，沙河地区长期维持送到1450元/吨。下游择低价进货，成交价偏低。
• 期货市场：基差小幅波动，近月合约受交割仓单压力影响较大。纯碱仓单7114张，有效预报2116张。

供需情况

供应端

• 产量波动：中源化学二期检修7天，阿拉善设备更换影响较小，重庆和友近期有检修计划，整体产量小幅波动但高位。
• 增产预期：连云港德邦存在增产预期，供应端产能增加。
• 出口数据：10月出口量16.17万吨，同比增长25.86%；1-10月累计出口量87.90万吨，同比下降34.19%。10月进口量3.50万吨，同比下降12.97%；1-10月累计进口量96.71万吨，同比增长85.88%。净出口12.67万吨，增速43.51%。

库存情况

• 库存水平：厂家总库存163.45万吨，环比增加2.64万吨，涨幅1.64%。轻质纯碱62.08万吨，重质纯碱101.37万吨。
• 库存分布：集中度较高，个别地区出货缓慢，西北地区降价，华东、华中地区产能释放，供应压力存在。
• 交割库：库存约40万吨。

需求端

• 轻碱补库：基本结束，下游季节性环比走弱。
• 重碱订单：隆众统计碱厂订单约14天，玻璃厂库存可用天数约14~15天，加在途约20天，节前补库进行中。
• 需求平淡：价格降低后成交转好，浮法产量平稳，光伏库存再创新高，产量下滑预期存在。

成本与利润

• 利润承压：短期难有利好，降开工趋势持续，全行业利润不合理。

研究结论

• 供需格局：供增需减，宏观托底作用趋淡，全行业利润不合理。
• 行业趋势：供大于求格局难改，降开工是未来几个月主旋律。
• 后续关注：供应减量带动边际转好可能性。