航空机场
- 油价预期反复：中东局势导致国际油价波动，短期内油价预期难以稳定。
- 一季度经营数据向好：国内航线客运量和旅客运输总量均实现同比增长，需求表现强劲。
- 投资观点：短期多空交织，长期看好航空投资机会。基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐三大航、海航控股、吉祥航空；基于经营业绩确定性，重点推荐华夏航空、春秋航空。
- 底层逻辑：国内市场运力投放增速缓慢，需求温和复苏推动客座率和票价上涨；国际市场受益于免签政策和企业出海，需求乐观增长。
- 投资主线：1）基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐三大航、海航控股、吉祥航空；2）基于经营业绩确定性，重点推荐华夏航空、春秋航空。
- 机场公司：受益于航空需求复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点关注上海机场、白云机场、海南机场。
物流快递
- “反内卷”红利持续兑现：申通快递2026年第一季度业绩预告，归母净利润同比增长60.99%-111.83%。
- 极兔速递业务强劲增长：2026年第一季度总包裹量达83.26亿件，同比增长26.2%，东南亚和其他市场表现亮眼。
- 快递业务量增速分化：顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份的快递业务量同比分别-3.40%、+6.67%、+19.97%、-4.93%。
- 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。建议重点关注加盟制快递中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份；出海高增长极兔速递；时效快递更强的综合物流服务商顺丰控股。
- 即时配送：即时零售行业发展提速竞争加剧，第三方即时配送平台有望迎来发展机遇，建议关注顺丰同城。
- 跨境物流：发达经济体暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注东航物流、国货航；国际项目持续推进打造盈利新增长极，关注民营跨境物流领先企业嘉友国际。
基础设施
- 建议关注优质红利标的配置价值：低利率环境、中长期资金入市、深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。
- 公路板块：建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速。
- 铁路板块：建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货。
- 港口板块：建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易
- 价格指数同比趋强，盈利预期持续向好。
- 集运：SCFI指数和CCFI指数同比均显著增长，美东航线、美西航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线均表现强劲。
- 油运：BDTI指数和BCTI指数同比大幅增长，VLCC一年期租金同比显著增长。美伊地缘冲突、长锦商船扫货VLCC、影子船队制裁等因素共同催化油运盈利预期。
- 散运：BDI指数同比大幅增长，各船型指数均表现强劲，CCBFI指数和CDFI指数同比均显著增长。
- 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会。建议关注中远海控、中远海发、中远海能、招商轮船、招商南油、海通发展。
物流数据跟踪
- 公路：全国高速公路货车通行量环比增长4.07%。
- 铁路：国家铁路运输货物量环比增长1.43%。
- 港口：监测港口货物吞吐量环比下降3.45%，集装箱吞吐量环比增长1.02%。
- 快递：邮政快递揽收量环比增长5.78%，投递量环比下降0.32%。
本周交运板块及个股表现
- 本周交通运输板块下跌0.80%，表现劣于大盘。
- 本周涨跌幅前十的个股分别为申通快递、怡亚通、四川成渝、招商公路、江西长运、皖通高速、传化智联、*ST原尚、凤凰航运、青岛港；跌幅前十的个股分别为宁波海运、铁龙物流、万林物流、富临运业、广州港、吉林高速、中远海发、恒基达鑫、中远海能、招商南油。
风险提示
- 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
