棉花市场受美国产区干旱忧虑、油价高企和美元走低支撑，ICE棉花期货稳步上行，主力合约创近一年高点。美国农民资金短缺及化肥价格上涨可能影响农业生产，若干旱持续，供需形势将趋紧。新疆播种过半，下游订单走弱，但纺企挺价意愿强，逢低补库，开机率稳定。市场关注新棉播种面积及预期差，供应预期缩减叠加特朗普访华带来炒作条件。仓单注册成本接近15000元，中期延续震荡上行趋势。
白糖市场受供应充足和需求疲软限制涨幅，ICE原糖期货上涨但受限。白糖近月合约交割量创纪录，市场认为供应充足、实物需求疲软，投机基金可能扩大净空头头寸。印度糖产量高于去年同期，榨季临近尾声，业界寻求调整最低支持价格。国内产量小幅上调，进口糖利润扩大。短期市场以供应宽松为主，国内政策扶持及压榨成本较高提供抗跌性，下方空间有限。需关注国内南方蔗糖厂收榨时间及印度、泰国产量数据，四月底至五月初可能存在阶段性利空出尽，远月需警惕强厄尔尼诺干旱炒作。
