棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约上涨2.12%至15890元/吨，3128B棉新疆到厂价上涨42元/吨至16807元/吨，基差CF09收窄至+917元/吨。美国农业部数据显示，3月27日-4月2日美棉净签约量减少50%，装运量减少11%。
- 市场分析：郑棉期价强势上涨，受中东冲突推高种植成本及美棉出口签约提速推动。26/27年度全球棉市供需预期收紧，北半球种植期存在不确定性，美棉长期前景偏多。国内棉花大幅增产，消费增量明显，25/26年度供需预期紧平衡。商业库存去库较快，但银四订单转弱，新疆面积减幅可能不及预期，市场传闻抛储消息限制上涨空间。中长期看，26/27年度国内新作减产预期下，产需缺口可能扩大，棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及棉价高位时的抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约上涨1.24%至5377元/吨，广西南宁白糖现货价格持平于5310元/吨，基差SR09收窄至-67元/吨。泰国2025/26榨季累计产糖量1195.68万吨。
- 市场分析：郑糖期价止跌反弹，美伊冲突缓解，巴西新榨季开榨后油价影响减弱。泰国增产超预期，巴西新榨季供应释放，二季度贸易流趋宽松，全球食糖过剩基本面压制原糖期价。国内食糖增产超预期，总产量预计超1250万吨，1-2月进口量增加，短期供应过剩压力下郑糖偏弱。
- 策略：中性。关注国内现货压力及许可证发放情况。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑纸浆主力合约上涨1.14%至4988元/吨，山东地区智利银星针叶浆现货价格维稳于5030元/吨，基差SP05收窄至+42元/吨。
- 市场分析：纸浆期价震荡收涨。海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。国内大量成品纸产能投产但终端需求不足，采购心态谨慎，港口库存持续处于高位。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
