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2026/04/17星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、特朗普：黎巴嫩与以色列将停火10天，美国对伊朗启动代号为“经济狂怒”的行动；2、Anthropic计划从MI450开始首次将AMD GPU整合进其硬件堆栈，美光重新夺回HBM4的份额；3、2026年Q1，外资借道ETF买入A股接近600亿元，中芯国际获外资整体净流入78.6亿，瑞银称腾讯、美的、英维克Q1业绩或有惊喜；4、中际旭创：Q1净利润57.35亿元，同比增长262.28%，环比增长56%，上游材料预付款暴涨10倍达到14.9亿元；宏和科技Q1净利润约1.4亿元，同比增长354.22%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：1.64%/3.42%/4.93%/6.10%；IC当月/下月/当季/隔季：0.31%/2.10%/5.58%/6.81%；IM当月/下月/当季/隔季：0.73%/4.33%/8.71%/10.25%；IH当月/下月/当季/隔季：0.23%/0.96%/2.67%/4.24%。 【策略观点】 美伊冲突扰动全球风险偏好，美伊或延长停火协议，但同时美新增火力部署，美国3月通胀尚未传至其他方向，贝森特认为目前经济依然强劲；国内年初制造业生产加快，出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压的逻辑隐现，建议关注战局转变，策略上逢低做多。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于112.630，环比变化-0.30%；T主力合约收于108.560，环比变化-0.02%；TF主力合约收于106.165，环比变化0.03%；TS主力合约收于102.548，环比变化-0.01%。 消息方面：1、中国3月社会消费品零售总额同比增1.7%，预期增2.5%。3月规模以上工业增加值同比增5.7%，预期增5.4%。1-3月固定资产投资（不含农户）同比增长1.7%，1-2月增长1.8%。2、国家统计局：3月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同；新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市个数均比上月增加。 流动性：央行周四进行5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有5逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长实现“开门红”，结构上工业生产和出口是主要支撑。3月份社融增速同比回落，居民和企业中长贷同比少增，反映信用端修复尚不稳定。总体上，一季度经济增长维持韧性，但后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，整体依然宽松。伊朗地缘冲突引发输入性通胀担忧，叠加国内PPI数据同比回升趋势，若地缘冲突延续时间较长，则通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情短期延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.57%，报1053.92元/克，沪银跌1.88%，报19524.00元/千克；COMEX金涨0.17%，报4816.70美元/盎司，COMEX银涨0.25%，报78.91美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.32%，美元指数报98.17； 1）特朗普宣布以色列与黎巴嫩同意实施10天临时停火。随后，以色列方面表示同意停火，但以军将继续驻守黎巴嫩南部，且和平协议必须包含解除黎巴嫩真主党武装的条款。黎巴嫩真主党称将尊重停火，但要求以色列彻底停止一切敌对行动；同时强调，以军驻留黎领土意味着保留抵抗权利。 2）纽约联储主席威廉姆斯表示，美国就业市场整体稳定但现放缓迹象，失业率料维持在4.25%-4.5%，2026年GDP增速预计为2%-2.5%，纽约地区经济表现强劲，商业地产改善超预期、风险降低；受中东冲突与能源价格推动，今年通胀预计达2.75%-3%，未来数月将高于3%，关税影响将减弱，通胀料于2027年回归2%；当前货币政策处于适度紧缩的平衡位置，利率机制运作良好，待通胀降温后将腾出降息空间，以维持适度紧缩状态。 【策略观点】 周四以色列与黎巴嫩达成10天停火协议，伊朗局势引发的极端尾部风险降温。当前市场对于美联储激进降温的预期有所收敛，近期多位联储官员表态中短期或将维持利率不变，叠加当前美国劳动力市场的不确定性，市场对利率下调的预期软化。但从经济数据层面而言，在中东冲突背景下，美欧三月份通胀数据呈现温和增长，剔除食品及能源部分均低于市场预期缓和了市场对于通胀失控的担忧。在当前市场情绪修复的环境下，策略上建议短期看多，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美伊谈判不确定性尤存，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘跌0.26%至13242美元/吨，沪铜主力合约收至102270元/吨。LME铜库存减少925至401700吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存环比减少约2万吨，维持较快下降，保税区库存延续减少，上期所日度仓单续减0.4至14.6万吨。华东地区现货升水45元/吨，盘面走高叠加换月后月差走强，基差报价走弱，下游买盘受抑制。广东地区铜现货升水下调至170元/吨，换月后下游采买情绪尚可。国内精炼铜现货进口亏损明显收窄。精废铜价差1120元/吨，环比下滑。 【策略观点】 中东冲突有一定的缓和预期。美国3月核心CPI弱于预期，年内加息担忧缓和。产业上看铜精矿供应维持紧张格局，废料在国内含税货源偏紧和日本计划收缩废旧金属出口的背景下，供应同样偏紧，加之国内下游需求韧性较强，铜库存有望继续去化，从而为铜价提供强支撑。短期铜价预计偏震荡。今日沪铜主力运行区间参考：101500-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13000-13500美元/吨。 铝 【行情资讯】 国内铝锭社库转降，供应担忧下铝价走强，昨日伦铝3M收盘涨0.55%至3644美元/吨，沪铝主力合约收至25585元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量大增7.4至72.2万手，期货仓单微降至43.9万吨，铝锭社会库存较周一减少0.9万吨，铝棒社会库存继续下滑，昨日铝棒加工费震荡下调，市场氛围相对清淡。华东地区铝锭现货贴水150元/吨，持货商出货情绪强。LME铝库存减少0.2至39.2万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东局势有一定的缓和预期。产业上看，中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，海外电解铝供应预期明显收紧，现货预计维持紧张；国内下游开工率有所下滑，但铝棒加工费抬升和进口亏损扩大有利于出口增加，有助于库存转向去化。短期铝价有望维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：25300-26000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3600-3700美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.86%至23951元/吨，单边交易总持仓16.77万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨71至3422.5美元/吨，总持仓21.7万手。SMM0#锌锭均价23800元/吨，上海基差-75元/ 吨，天津基差-75元/吨，广东基差-145元/吨，沪粤价差70元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.32万吨，内盘上海地区基差-75元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得11.65万吨，LME锌锭注销仓单录得2.64万吨。外盘cash-3S合约基差-10.79美元/吨，3-15价差97.91美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.032，锌锭进口盈亏为-3792.09元/吨。据钢联数据，4月16日全国主要市场锌锭社会库存为22.08万吨，较4月13日减少0.19万吨。 【策略观点】 锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿TC进一步下行，锌冶炼厂利润承压。下游开工率边际下行，逢低买单持续性有限，锌锭社会库存再度抬升。伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂计划于5月进行检修，产能31.5万吨，未披露具体时长，LME锌单边及月差均有走强。当前锌价沪伦比值持续走弱，后续出口窗口或将开启。美伊冲突缓和，油价大跌，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.71%至16799元/吨，单边交易总持仓10.89万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨24至1962.5美元/吨，总持仓18.2万手。SMM1#铅锭均价16625元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，内盘原生基差-205元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得27.6万吨，LME铅锭注销仓单录得1.22万吨。外盘cash-3S合约基差-30.26美元/吨，3-15价差-108.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.262，铅锭进口盈亏为384.85元/吨。据钢联数据，4月16日全国主要市场铅锭社会库存为6.57万吨，较4月13日增加0.45万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存去库，铅精矿TC止跌后小幅抬升。原生冶炼副产品硫酸价格强势上行，推动原生冶炼厂开工率维持高位。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼利润回暖推动再生铅厂开工率进一步抬升。下游蓄企开工率边际下滑。铅锭社会库存及工厂成品库存均有抬升。后续仍需观察下游蓄企采买的持续性以及铅锭进口盈利是否进一步扩大。预计短期维持宽幅区间震荡。 镍 【行情资讯】 4月16日，沪镍主力合约收报141900元/吨，较前日上涨0.35%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价2550元/吨，较前日下跌200元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30.5美金/湿吨，价格较前日上涨1元/湿吨。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1088.5元/镍点，较前日上涨1元/镍点。 【策略观点】 短期来看，地缘冲突暂缓，油价大幅下跌，风险资产普遍反弹，镍价跟随上涨。中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，或导致湿法 矿价显著上行，进一步抬升镍成本支撑线。长线资金可以考虑逐步建仓。短期沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。 锡 【行情资讯】 4月16日，沪锡主力合约收报391260元/吨，较前日上涨0.61%。SHFE库存报8153吨，较前日减少13吨。LME库存报8710吨，较前日减少5吨。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区节后复产节奏相对更快，开工率维持在高位，本周部分企业检修导致开工率小幅下滑至79.2%；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域3月排产有所增加，显示需求边际存在修复迹象，但恢复斜率仍然偏缓。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月10日全国主要市场锡锭社会库存9936吨，较前一周五增加571吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。锡需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑，近期随着近期锡价反弹，补