PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货区间震荡，市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。贸易商商谈为主，本周下周主港在05-20~28附近商谈成交，下周仓单在05-15~18成交，价格商谈区间在6520~6660。今日主流现货基差在05-19。中性 3、库存：PTA工厂库存5.5天，环比减少0.07天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：美伊谈判无果，美军封锁伊朗港口，油价周一高开，但内盘化工品跟涨乏力，PTA期货盘面震荡收跌，现货市场商谈氛围总体一般，基差快速走弱，供需层面，随着PTA工厂减产，下游聚酯需求相对稳定，市场预期PTA供需格局改善，预计短期内PTA现货价格跟随成本端宽幅波动，关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心低位反弹，市场商谈一般。受海外装置受损消息带动，早间乙二醇价格重心低位震荡上行，现货高位成交至5090-5100元/吨附近。午后乙二醇盘面区间震荡为主，远月期货买盘跟进尚可，5月下期货商谈至05合约升水75元/吨附近。中性 2、基差：现货5030，05合约基差15，盘面贴水中性 3、库存：华东地区合计库存88.9万吨，环比减少2.2万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：目前海外装置停车较多，整体负荷均下降至低位，后续需评估中东地区内公用工程以及装置是否出现实质性损坏。基本面来看，4-5月乙二醇去库格局无法逆转，海外供应保持低位为主。但是现货市场内存在部分内贸货源车发入罐的动作，上游工厂库存显性化的过程中导致可流转现货收紧速度略偏慢，港口库存降幅不及预期。近期乙二醇现货基差表现偏弱。后续关注美伊谈判进展以及国内装置开工新增变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：昨日PX价格小幅下跌。原料价格走势震荡，成本端对PX影响有限，日内PX消息面多空交织。一方面关于部分PX工厂降负减合约传闻增多，另一方面则是下游聚酯减产力度加大，供需双端消息僵持。PX商谈水平日内跌后反弹。现货市场商谈活跃，今日PX交易切换至6、7月，现货维持Back结构，月差扩至+26，也使得昨日PX价格收跌。中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：中东局势持续不能解决，PX工厂面临的原料压力持续增加，未来减产和停车检修的意愿增强，未来PX供应紧张局面基本确定。但是期货盘面看由于市场担忧未来原油绝对价格下滑，以及近期PX期货仓单的压力，期货价格偏弱，对市场带来一定压力。但是未来随着供应紧张改变，PX和PXN都有缓慢走强可能。 影响因素总结 利多： 1.供应端：霍尔木兹海峡的“复航滞后” 尽管达成了两周临时停火，但霍尔木兹海峡并没有立即恢复往日的通航量。 复航缓慢：由于水域仍存在安全疑虑，保险公司尚未下调高额的“战争风险保费”，导致大量油轮仍停留在安全海域。复航不确定性：阿布扎比国家石油公司等中东出口商反映，实际物流恢复需要时间，这种“真空期”为油价提供了底部支撑。 2.需求端：中美经济数据表现亮眼 中国经济韧性：本周公布的数据显示，中国制造业活动表现强劲，化工及工业用油需求预期上调。 美国驾车季启动：尽管原油库存增加，但汽油和馏分油（柴油）库存大幅下降，显示随着春季到来，美国交通运输和下游消费端的拉动作用非常明显。 3.库存结构：成品油库存的“异常紧张” 虽然EIA数据显示原油库存增加，但更具风向标意义的**成品油库存（尤其是柴油）已降至五年均值以下5%。下游拉动：炼油厂为了填补成品油缺口必须保持高开工率，这意味着对原油的直接需求依然非常旺盛。利多： 影响因素总结 利空： 霍尔木兹海峡重新开放的预期 作为停火协议的核心条件，伊朗同意在谈判期间确保霍尔木兹海峡的安全通行。此前该海峡的封锁导致全球约20%的原油供应中断，将油价推向了$120以上的峰值。海峡即将恢复通航的消息直接消除了供应端的极端威胁，令WTI和布伦特原油双双暴跌。 美国原油库存超预期增长 根据4月8日EIA公布的数据，美国商业原油库存增加了310万桶，远超市场预期。这是库存连续第七周增长，且总量已高于五年平均水平。在供应担忧缓解的背景下，充足的库存数据进一步打击了多头信心。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!