商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：中期趋势偏强2PTA：中期趋势偏强2MEG：中期趋势偏强2橡胶：震荡偏弱202604174合成橡胶：高位震荡6LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动8PP：开工下探新低，需求仍待传导8烧碱：暂无上涨驱动10纸浆：宽幅震荡2026041712玻璃：原片价格平稳14甲醇：高位宽幅震荡15尿素：短期市场投机性增加17苯乙烯：高位震荡19纯碱：现货市场变化不大20LPG：地缘因素反复，盘面宽幅震荡21丙烯：成本震荡运行，基本面有支撑21PVC：低位震荡24燃料油：窄幅震荡，短期调整走势25低硫燃料油：偏强震荡，外盘现货高低硫价差收缩至低位25集运指数（欧线）：运价逐步走平，或交易宣涨预期26短纤：基本面有支撑，月差正套2026041730瓶片：基本面有支撑，月差正套2026041730胶版印刷纸：反弹布空31纯苯：高位震荡33 20260417 对二甲苯：中期趋势偏强PTA：中期趋势偏强MEG：中期趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX:下午PX商谈价格反弹，实货6月在1225/1245商谈，7月在1190/1215商谈，6/7换月在+25/+44商谈；纸货5月在1205有卖盘，7月在1152有买盘。 亚洲对二甲苯价格于4月16日下跌，7月抵达货物的交易开始呈现看跌。 Platts于4月16日评估亚洲对二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标记分别为每公吨1,237.33美元和1,216.33美元/吨，均下跌4美元/吨。 一位中国交易员表示，尽管价格可能下跌，但近期对供应的担忧将对现货价格形成上行压力。 他表示，现货价格下跌可能源于对下游聚酯产品需求的担忧。“也许是因为需求不好。” 韩国海关4月15日发布的数据显示，韩国3月PX出口环比增长2.8%，达到453,283吨。 中国仍是3月份韩国PX最大进口国，环比增长近5%，达到434,299吨。 对美国的出口于三月停止。在美国对韩国出口（包括对苯）征收去年12月15%的进口关税下，远洋货物运往墨西哥湾沿岸依然稀缺。 Unv1ese在3月的PX进口量也有所上升。数据显示，Unv1进口了19,254吨PX，较2月份增长约26%。 PTA：本周PTA装置变动：独山能源300万吨、能投100万吨检修，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷下降至72.2%。 中国台湾一套70万吨PTA装置近日停车，初步预估5月初重启。 MEG：截至4月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.65%（环比上期上升0.57%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.06%（环比上期下降1.67%）。 聚酯：截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.2%附近。 本周，涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 -【观点及建议】 PX：受PX美亚物流消息的影响，PX大幅上涨，月差走强；中期趋势仍偏强，关注月差正套操作。本周PX开工率81.9%（+0.9%），亚洲开工率69.8%（+0.3%）。中期而言，PX5月份供需缺口预计持续放大。PX开工率5月份国内存500万吨以上的检修计划，包括海南炼化、扬子石化、中金石化、富海、福化等。PTA方面四川能投检修，新凤鸣按计划检修，开工率持续下降。本周汽油裂解价差回落，芳烃调油经济性收窄，波动放大，关注夏季亚洲地区汽油可能存在的供需缺口。 PTA：受PX供应偏紧的影响，PTA跟随上涨，近端上涨力度更大，月差大幅走强。隔夜原油走势略有回落，PTA预计日内跟随回调，短期观望。中期趋势仍偏强，关注7-9/9-1正套头寸。PTA方面四川能投检修，新凤鸣按计划检修，开工率持续下降。聚酯方面开工维持86.5%，5月份预计85%。当前终端库存去化殆尽，5月份如果出现涤纶丝的价格回调，则有一定概率出现集中补库，带来产业链正反馈。中期趋势总体偏强，PTA单边价格关注5800-6000区间支撑。逢低关注7-9/9-1正套头寸。 MEG：伊朗停止化工品出口，沙特东海岸化工品出口完全停止，市场担忧乙二醇进口将长期下降，价格冲高。9-1月差冲高。今天是05合约期权到期日，行权压力释放后，预计单边价格中期偏强。供应端，随着石脑油价格回调，乙烯裂解利润回正，乙二醇装置开工率下降到极限，未来进一步减产的概率偏低，陕西榆林化学检修。出口方面，未出现进一步增量。海外沙特两套装置重启失败。中长期而言，供应收缩导致的去库在4-6月份难以避免，乙二醇下方空间或有限。关注9-1正套。 2026年04月17日 橡胶：震荡偏弱20260417 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 2026年3月国内商用车市场迎来传统“金三”旺季，产销数据表现亮眼，中汽协数据显示，3月商用 车产销分别完成47.1万辆和48.7万辆，环比分别增长72.5%和80.7%，同比分别增长9.1%和8.9%。一季度累计产销113万辆、111.4万辆，同比分别增长7.9%和6%。其中重卡作为核心车型涨幅尤为突出，3月销量达13.89万辆，环比增长88.9%，同比增长24.6%，一季度累计销量31.8万辆，同比增长近20%，创下近五年同期最高水平。重卡市场的强势增长成为拉动全钢胎市场变动的核心驱动力，对全钢胎配套与替换两大细分市场形成双重拉动。3月替换市场备货积极，叠加商用车及重卡销量持续增加，为替换需求提供中长期支撑；当前终端实际需求虽仍处于缓慢恢复阶段，但整体已呈现“配套走强、替换同步回暖”的行业格局。 从配套市场来看，商用车新车产销放量直接带动全钢胎配套需求同步走高，二者联动性极强。据隆众资讯测算，2026年3月份商用车轮胎配套需求预计在329.7万条，同比增加9.3%，受此拉动，全钢胎生产企业产能利用率呈现支撑，头部企业配套产线订单饱满，优先保障新车配套交付。得益于新车产销的直接拉动，配套市场整体运行趋势向好，高端低滚阻、高承载型全钢胎需求也随新能源、燃气商用车销量提升同步上涨，产品结构逐步优化，成为轮胎企业短期核心盈利增长点。 反观替换市场，表现相对平稳，并未与配套市场同步大幅回暖，整体节奏更为理性克制。3月经销商集中备货一定程度上透支了4-5月的前置需求，使得后续采购动力有所减弱；同时新车销量走高短期内对替换需求形成一定替代效应。叠加油价上行、运费提升空间有限、物流运输行业景气度偏弱，均对替换市场形成压制。渠道在3月集中进货后，货源多沉淀于渠道环节，库存消化周期有所拉长，市场整体以稳步去库为主。（隆众资讯） 2026年04月17日 合成橡胶：高位震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.4月15日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在30950吨左右，较上周期下降150吨。周内进口船货到港有限，下游原料消化速度缓慢，影响库存小幅波动。（隆众资讯） 2.截至2026年4月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.40万吨，较上周期减少0.19万吨，环比-5.38%。周期内原料价格松动，但生产延续亏损，各方持续降负或停车，样本生产企业库存量再度下降；现货端伴随着市场逐步消化，样本贸易企业库存量亦窄幅下降。（隆众资 讯） 3.短期来看，中东地缘仍存在不确定性，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，丁二烯基本面转弱，顺丁基本面有韧性。基本面来看，丁二烯环节供需双减明显，供应端开工率环比明显下滑，需求端，顺丁及SBS环节负反馈加剧。丁二烯供需明显双减格局下，预计价格顶部回落，形成高位震荡格局，通过利润分配寻求新的供需平衡。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减，库存逐步下滑，基本面改善。整体来看，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月17日 LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动 PP：开工下探新低，需求仍待传导 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：塑料周开工70%(-2%),独山子、巴斯夫、埃克森美孚、延长中煤、天津联合、兰州石化、吉林石化和裕龙LD检修，周损失达历史新高。当下HD-LL价差拉开至1500以上，宝丰已转产一条线，万华FD存转产预期，关注转产进度；PP开工62.8%偏下(-2.5%),拉丝排产降至年内新低，石化拉丝报价持稳，煤化工竞拍较好。塑料中油报价小幅走弱，煤化工华北期现接近无风险。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动。地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年4月17日 烧碱：暂无上涨驱动 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存55.92万吨(湿吨)，环比上涨3.34%，同比上调18.65%。 【市场状况分析】 烧碱前期交易交割压力，05合约期货价格持续下跌，市场考虑贴水交割，以魏桥采购价定价，导致基差持续走强。随着主力合约切换至07合约，市场当前博弈的关键已不在交割，而在于烧碱自身高产量、高库存的格局。 从供应来看，10万吨及以上烧碱样本企业开工在85.1%，仍同比高于往年。高开工的原因是产业利润较好，关键在于液氯价格偏强。而液氯偏强受电石法PVC开工偏高，环氧丙烷企业盈利情况良好等因素影响，乙烯法PVC的减产、降负因区域半径和运输等原因，无法出现大量外卖液氯的情况。在此背景下，山东液氯仍维持450元/吨左右的价格，导致产业链“以氯补碱”。要解决当前的矛盾，要么供应减产，要么需求扩张。国内在液氯强势情况下，检修或不及预期，只能依靠季节性检修缓解供应压力。而3月上旬拉动市场的出口，近期订单未有明显扩张，虽然FOB价格仍在420-450美金/干吨的高价，但日韩氯碱企业并没有进一步减产，长协订单可以兑现，散单存在低价卖给东南亚的下游和贸易商的情况，导致市场采购信心崩塌。 总体看，烧碱当前暂无上涨驱动，未来重点关注液氯变化和能源套利。从驱动看，液氯大幅降价、出口订单回暖才是市场真的反弹的节点。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月17日 纸浆：宽幅震荡20