碳酸锂：供应扰动持续 锂价高位震荡

逻辑：昨日主力合约2609震荡上行收至17.6万元/吨，成交持仓持续放量。广期所仓单量增至29423手。现货方面，SMM电池级碳酸锂现货均价16.75万元/吨。随着价格涨至高位，上游锂盐厂散单出货持续回暖，下游采购意愿进一步减弱，以消耗库存为主，上下游心理价位分化加剧。中东原油断供及昨晚澳洲炼厂事故推升燃油风险，若时长超预期或致锂矿减产。在供应端扰动持续、需求预期向好、下游接受度低多重情况下，预计碳酸锂价格呈现高位震荡格局。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面来看，供应端，上周SMM原料价格环比跌超2%；本周开工率57.29%，总产量增至25713吨（+88吨），供应稳步提升。需求端，上周三元铁锂产量同比回落，库存总量维持高位。乘联分会数据显示，3月全国乘用车市场零售167万辆，同比-15.2%，4月新车型密集发布有望带动需求边际改善；3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎。库存端，上周SMM四地社会库存累库至3.52万吨；本周SMM样本库存持续累库至10.28万吨（+1012吨），总库存天数升至28.9天。结构上看，下游小幅去库（-224吨），上游和贸易商呈累库态势。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 国际层面，美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。津巴布韦出口恢复路径明确，SMM预计可出口量较市场预期的20万吨LCE存在约3-4万吨缺口。中东局势反复支撑柴油短缺及能源替代逻辑，尼日利亚集装箱紧缺或导致出口下滑，为锂价提供底部支撑。国内方面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。江西矿山换证工作推进中，换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上供给影响有限。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年4月17日 观点：供应扰动持续，预计短期碳酸锂价格呈现高位震荡格局。 后期关注/风险因素：矿端实际影响、霍尔木兹海峡局势、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、库存变化 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。